編者按：

9月29日至10月1日，《機警理財日報》第409期至419期將發(fā)布特刊，根據不同的產品分類，連續(xù)11期發(fā)布2022年上半年銀行理財業(yè)績榜單，及南財理財通課題組發(fā)布的《2022年銀行理財上半年產品運作報告》內容摘要，如需下載報告全文（超100頁），請掃描文末二維碼，聯(lián)系南財理財通研究助理。

本篇聚焦混合類銀行理財2022年上半年產品業(yè)績情況。

2022年上半年理財公司混合類公募產品合計發(fā)行273只，同比減少144只

南財理財通數(shù)據顯示，2022年上半年，全市場共有20家理財公司新增發(fā)行混合類公募理財產品，包括6家國有行理財公司、7家股份行理財公司、5家城商行理財公司和2家合資理財子公司，合計新發(fā)產品數(shù)量為273只。

從發(fā)行情況來看，發(fā)行數(shù)量最多的是建信理財，共發(fā)行76只混合類公募產品；其次是平安理財和蘇銀理財，分別發(fā)行混合類公募產品31只和28只。相較去年同期417只的發(fā)行總量，2022年上半年，混合類公募產品發(fā)行量同比減少144只。

與去年同期相比，新發(fā)產品數(shù)量同比增加和減少的理財公司各占一半。具體來看，有半數(shù)以上的理財公司新發(fā)混合類公募產品數(shù)量不足10只。發(fā)行量同比增加最多的是建信理財，同比增加52只；而下滑數(shù)量最多的是工銀理財，2022上半年僅發(fā)行混合類公募產品11只，同比減少132只。

理財公司混合類公募產品存續(xù)數(shù)量達1,493只，工銀理財存續(xù)數(shù)量居首

據南財理財通數(shù)據，截至2022年6月末，有24家理財公司發(fā)行混合類理財產品，相比2021年新增4家。從存續(xù)數(shù)量看，截至2022年6月末，混合類公募產品合計存續(xù) 1,493只，相比去年同期增加433只。

分機構來看，存續(xù)總量排名前三的機構為工銀理財、建信理財和中銀理財，存續(xù)數(shù)量分別為433只、181只和168只，依次占存續(xù)總量的 29.00%、12.12%和 11.25%。值得注意的是，工銀理財?shù)拇胬m(xù)總量超過了建信理財和中銀理財?shù)拇胬m(xù)數(shù)量之和。

從增量來看，相比去年同期，除華夏理財和杭銀理財外，其余理財公司混合類公募產品的存續(xù)數(shù)量皆同比上升。其中，建信理財存續(xù)數(shù)量較去年同期增加最多，增量達132只；其次是蘇銀理財，存續(xù)數(shù)量較去年同期增加56只；中銀理財和中郵理財存續(xù)數(shù)量均同比增加36只。

從業(yè)績基準的均值來看，2022上半年，處于存續(xù)期的混合類公募產品的業(yè)績基準均值為4.96%，較去年同期上升了35個bp。

從內部風險評級來看，截至2022年6月末，理財公司公募型混合類產品風險等級主要集中在三級（中風險），占比96.54%。從整體數(shù)量分布上看，越往兩極產品數(shù)量越少。其中，四級（中高風險）和二級（中低風險）產品數(shù)量只有27只和21只，分別占比 1.8%和 1.4%。

值得一提的是，對比2021年6月末產品風險等級分布情況來看，產品依舊集中在三級（中風險），且存續(xù)產品數(shù)量同比增加407只；四級（中高風險）和二級（中低風險）的存續(xù)產品數(shù)量分別同比增加11只和15只。

理財風云榜：寧銀理財“碳中和”領漲但高波動偏離主題

據南財理財通數(shù)據顯示，在理財公司混合類公募產品上半年業(yè)績排行榜中，寧銀理財上榜3只產品，招銀理財、中銀理財、華夏理財、信銀理財、浦銀理財、工銀理財和農銀理財各上榜1只產品。

值得注意的是，上榜的10只產品上半年均取得正收益。其中，寧銀理財“寧贏混合碳中和開放式理財產品1號（最短持有1年）”以6.17%的凈值增長率位居榜首。但該產品波動較大，今年上半年年化波動率達10.15%，上半年最大回撤為4.54%，顯著高于其他產品。

南財理財通課題組認為，理財客群整體風險偏好較低，對凈值波動相對敏感，理財公司在產品研發(fā)以及投資管理上應重視加強產品的穩(wěn)健性。

對此，寧銀理財向課題組表示，將權益資產納入投資選擇是中長期的趨勢所在，但普通投資者對權益市場的認知尚淺，導致存在一些不合理預期與非理性投資行為。理財公司應思考如何幫助廣大投資者更加成熟理性地參與投資，做時間的朋友。

課題組注意到，風格漂移、主題偏離的現(xiàn)象開始從公募基金蔓延到了銀行理財。

“寧贏混合類碳中和開放式理財產品1號(最短持有1年)”（簡稱“寧贏碳中和1號”）在二季度對權益資產進行了加倉，股票投資比例從一季度末的42.08%上升至二季度末的55.24%。此外，據前十大持倉數(shù)據顯示，相較一季度，二季末煤炭及石油板塊個股仍占前十大資產的五成，分別是中國海洋石油、廣匯能源、兗礦能源、陜西煤業(yè)和中國神華，占產品資產凈值的比例分別為 7.03%、6.96%、6.23%、4.49% 和 3.69%，合計持倉比例達28.4%，依舊偏離“碳中和”投資主題。

混合類仍為“破凈”大戶，二季度“破凈”產品占比高達62.90%

據南財理財通數(shù)據，截至2022年6月30日，理財公司存續(xù)理財產品8,974只，其中固收類7,441只，占比 82.92%；混合類產品1491只，占比16.61%；權益類22只，占比0.25%；商品及金融衍生品類4只，占比0.04%。從產品類型來看，“破凈”的理財產品以混合類為主，共有412只，占“破凈”產品總數(shù)的62.90%；其次是固收類有229只，占比34.96%。權益類和商品及金融衍生品類“破凈”產品分別有12只和2只，合計占比2.14%。

從內部風險評級來看，截至2022年6月30日，混合類公募理財?shù)拇媪慨a品中，“破凈”比例最高的是等級為R3（中風險）的產品，共有398只，占比96.60%；其次是等級為R4（中高風險）的產品，“破凈”數(shù)量為13只，占比3.16%；R2（中低風險）等級的“破凈”產品只有1只。

對于“破凈”理財產品中混合類產品占比最高的問題，華南理工大學經濟與金融學院副教授于孝建對南財理財通課題組表示，混合類產品由于投資范圍包括了權益類資產，相比純固收類產品，其風險會更大一些。一些發(fā)行時間不久的混合產品，由于安全墊不夠厚，遇到股市下跌，就容易發(fā)生“破凈”現(xiàn)象。需要注意的是，“破凈”并非是混合產品特有的。即使是純固收產品，若投資的債券發(fā)生信用等級，也會導致虧損，從而出現(xiàn)“破凈”現(xiàn)象。

此外，于孝建還指出，“破凈”是理財產品凈值化的必然產物，但理財產品不應被“破凈”一票否決，投資者需要正視“破凈”現(xiàn)象。一方面，投資者需要具備分析比較能力，選擇適合自己風險承受能力的理財產品，選擇投資管理能力更強的公司；另一方面，理財公司也要加快構建專業(yè)化的投研團隊，加強風控能力，提升獲取收益的能力。