AI光環(huán)退卻?同花順三季業(yè)績下滑 分析師預期的20%凈利增速或落空|券業(yè)三季報
21世紀經(jīng)濟報道記者王媛媛、實習記者陳俊良 上海報道
10月20日,同花順發(fā)布三季報。
報告顯示,2023年Q3,同花順實現(xiàn)營業(yè)收入9.02億元,同比增長1.78%;實現(xiàn)歸母凈利3.11億元,同比下降21.68%。
此外,公司前三季度總營收為23.72億元,同比增長4.25%;實現(xiàn)歸母凈利7.71億元,同比下降12.67%,與2023年中報公司-5.29%的凈利潤增速相比,降幅進一步擴大。
而根據(jù)Wind給出的分析師一致預測,同花順2023年的營收增速為18.80%,歸母凈利潤增速為20.10%。
以目前的業(yè)績表現(xiàn)來看,同花順2023年全年的凈利潤增速,不僅到不了分析師預測的20%左右的增幅,甚至有可能同比負增長。
20%凈利增長預期或?qū)⒙淇?/strong>
今年一季度末,伴隨著AI行情鼎沸,同花順的股價連續(xù)大漲,在4月的第一個交易日,甚至一度達到了239.22元/股的歷史最高價,較年初不足100元的股價來比,實現(xiàn)翻倍。
彼時借助AI概念火熱,資金陸續(xù)入場熱情炒作同花順的AI概念。
至4月底,公司發(fā)布了一季報。今年一季度,同花順的歸母凈利潤較去年同期增長9.26%,這一數(shù)據(jù)為AI炒作者們“提振了信心”。
最熱門的題材、同比增速變正的利潤、資金的熱捧,使得同花順一時在資本市場占盡風頭,而分析師對其業(yè)績預期也愈發(fā)樂觀。
例如招商證券4月25日發(fā)布的研報《同花順(300033.SZ):營收增長加速,AI落地兼具數(shù)據(jù)與場景優(yōu)勢》,對公司2023年的歸母凈利潤同比增速預測為24%;華泰證券4月25日發(fā)布的研報《同花順(300033.SZ):關(guān)注GPT類技術(shù)+金融落地場景》,對公司2023年的歸母凈利潤同比增速預測為36.37%。
這一“高增長”的預期,甚至在同花順發(fā)布完2023年中報,披露了營業(yè)收入同比增加5.83%、歸母凈利潤同比下降5.29%的數(shù)據(jù)后,依舊在持續(xù)。
東吳證券7月31日發(fā)布研報《同花順(300033.SZ):期待市場活躍度回升及AI產(chǎn)品持續(xù)落地》,預測2023年歸母凈利潤同比增長17%;國盛證券7月31日發(fā)布研報《同花順(300033.SZ):23H1業(yè)績符合預期,資本市場拐點疊加AI產(chǎn)業(yè)趨勢下長期受益》,預測2023年歸母凈利潤同比增長21.7%;申萬宏源9月5日發(fā)布研報《同花順(300033.SZ):iFind、AI、數(shù)據(jù)要素三大樂觀變化》,預測2023年歸母凈利潤同比增長24.8%。
兩位數(shù)的利潤高增長預期,到10月才稍微“冷卻”了些。
方正證券10月12日發(fā)布研報《同花順(300033.SZ):金融科技龍頭,流量變現(xiàn)彈性明顯,成長性持續(xù)兌現(xiàn)》,預測2023年歸母凈利潤同比增長9.45%。
同花順的三季報發(fā)布之后,截至發(fā)稿,券商們對公司的業(yè)績表現(xiàn)點評明顯沒了熱情。
“沒幾個賣方發(fā)點評,看到的兩家都說業(yè)績低于預期?!庇泄既耸糠Q。
方正證券點評稱,同花順三季度業(yè)績低于預期,主因公司持續(xù)加大費用投入。
隨著今年大筆的研發(fā)費用拖累業(yè)績表現(xiàn),疊加資本市場尚未復蘇,同花順的基本面情況未能支撐其股價:一方面,去年披露的40多款AI應用尚未取得顯著的商業(yè)效益;另一方面,行業(yè)景氣度下滑,需要增加銷售費用投入維持產(chǎn)品規(guī)模。雙向承壓之下,在炒作完AI行情后,目前同花順的股價較最高點接近腰斬。
研發(fā)與銷售費用拖累業(yè)績
從前三季度經(jīng)營數(shù)據(jù)來看,同花順營收增長相對較為穩(wěn)定,成本擴大是拖累業(yè)績的主因。營業(yè)收入方面,前三季度同比增長4.25%,但營業(yè)成本卻同比增長8.31%,導致營業(yè)利潤同比減少17.25%。
進一步拆解各項成本,高額的研發(fā)費用與銷售費用推動總成本上升。研發(fā)費用占營業(yè)成本的56%,由去年同期的13.27億元升至15.71億元,同比增速10.88%。銷售費用占比為23%,2023年Q1-Q3由2.69億元快速升至3.59億元,同比增速33.38%,相較而言,2022年、2021年銷售費用的同比增速分別為9.1%和17.09%,今年銷售投入明顯大幅提升。
為什么研發(fā)費用與銷售費用高增?同花順給出的解釋是研究人員和銷售人員的薪酬增加,以及推廣費用、算力投入費用。
由于Wind終端不斷提價,導致不少證券、基金等機構(gòu)用戶“棄用”。同花順、東財Choice早已開啟搶市場行動。
根據(jù)申萬宏源報告,目前,Wind金融數(shù)據(jù)終端正式版最低價約2240元/月/臺,即26880元/年/臺,價格中位數(shù)約在3-4萬元/年/臺。
而iFind金融數(shù)據(jù)終端價格約在8800-20000元/年/臺。iFind同類產(chǎn)品價格約低于Wind20%-30%。在這種情況下,公司為搶占市場,加大銷售投入在所難免。
盡管在上半年AI行情火熱的背景下,不少券商計算機分析師涌入同花順的線下業(yè)績說明會,試圖覆蓋這家公司,并把其從非銀行業(yè)的標的變?yōu)橛嬎銠C行業(yè)的標的。但在具體分析其業(yè)績構(gòu)成時,依然要按照證券行業(yè)(非銀)的邏輯,預測其終端銷售成績、券商引流廣告收入兩大業(yè)績組成部分。
站在四季度回頭來看同花順的業(yè)績預測,盡管分析師們?yōu)槠涮咨稀癆I”的外衣,但20%的凈利潤增長預期里,或許一方面包含因預期牛市行情,帶來的券商廣告收入增長;另一方面則包含搶占Wind市場帶來的終端業(yè)績增量。
不過,一方面牛市沒有來,另一方面,券商基金降傭、降費,導致大幅縮減成本,同花順的金融終端,或許也顯得并不便宜了。