市場回暖,投資科創(chuàng)成為共識,細分機會該如何把握?
21世紀經(jīng)濟報道記者王媛媛 上海報道
11月3日晚間,接近監(jiān)管部門人士指出,證監(jiān)會將持續(xù)完善制度機制,有效傳導監(jiān)管要求,引導公募基金行業(yè)將更多資金配置到戰(zhàn)略新興產業(yè)等國家最需要的地方,進一步支持企業(yè)在原創(chuàng)性技術創(chuàng)新等關鍵技術領域開展攻關,更好促進創(chuàng)新資本形成,支持高水平科技自立自強和現(xiàn)代產業(yè)體系建設。
隨著近期市場情緒回溫,機構投資者已經(jīng)開始積極尋找下一個投資的主題性方向。從具體的方向來看,以“華為鏈”為代表的消費電子產業(yè)鏈,和醫(yī)藥行業(yè),目前受到機構投資者的關注較多。具體板塊而言,機構投資者亦對投資硬科技、科創(chuàng)企業(yè)有較大的共識,對科創(chuàng)板的投資機會討論增多。
11月2日,博時基金在上海舉辦“把脈市場,科創(chuàng)中國”四季度投資分享會,就科創(chuàng)板、科創(chuàng)企業(yè)、科創(chuàng)指數(shù)等一系列投資機會進行分享。
科創(chuàng)板受關注,四維度拆解細分機會
博時基金首席投資官兼權益投研一體化總監(jiān)曾鵬稱,回看人類歷史,數(shù)百年時間里面,經(jīng)濟永遠是有周期的。但全人類只有兩個硬的趨勢,一個是人口,二是科技。科技是穿越一切經(jīng)濟周期的。當出現(xiàn)經(jīng)濟動能相對趨弱的環(huán)境時,往往最后健康良性走出來的是科技創(chuàng)新。
“有句話叫‘只有時代的企業(yè)’。20年前,中國是城市化、工業(yè)化,那時候還沒有科技產業(yè)周期的概念,所以當時股票里面,漲的最好的是工程、機械、有色、房地產等行業(yè)。但是現(xiàn)在,那些高歌猛進的周期性行業(yè)進入到了一定階段,進入到了平穩(wěn)成長期,那么就輪到了科技周期。未來科技是個大趨勢,如果這個不突破,那其他行業(yè)的機會也不大;如果這個突破了,那其他很多行業(yè)都能被帶起來?!痹i稱。
而由于市場普遍對明年經(jīng)濟企穩(wěn)、流動性寬松的預期比較高,同時一系列政策的出臺,這將帶動市場進入到估值的擴張周期,將有利于科創(chuàng)板投資。
曾鵬認為,美債利率目前已經(jīng)到了高點,雖然未知具體拐點時間,但拐點趨勢終將形成。而過去幾年,半導體和醫(yī)藥兩個行業(yè)本身在快速發(fā)展,只是被宏觀環(huán)境壓制。隨著宏觀環(huán)境變好,半導體和醫(yī)藥兩個彈性最大的科創(chuàng)行業(yè),亦成為了市場期待的重點。
而對于科創(chuàng)行業(yè)具體怎么投,曾鵬將科創(chuàng)行業(yè)具體分為了四類,分別是:數(shù)字科技、綠色科技、生命科技、材料科技。
數(shù)字經(jīng)濟方面,曾鵬稱:“華為的復活是一個生態(tài)的復活?!?/p>
“由此帶來消費電子產業(yè)鏈上的公司收入、利潤彈性的回升,這是最直接的影響。此外,華為還帶來了6G衛(wèi)星通信、半導體設備的國產化、人工智能等等,所以這是整個生態(tài)的復蘇。而不少公司都在科創(chuàng)板,所以這是未來的一個投資方向?!痹i稱。
綠色科技方面,新能源行業(yè)在過去幾年火過之后,進入到了一個相對成熟的階段,所以需要看產業(yè)鏈中企業(yè)未來的發(fā)展方向,看它們超額邊際利潤能否支持企業(yè)長期存在。
生命科技方面,里面重點是醫(yī)藥,一個是醫(yī)療器械,另一個是創(chuàng)新藥,這兩個也是科創(chuàng)板里面權重非常高的兩個板塊。
其中,醫(yī)療器械行業(yè)需求增速其實非常好,中國市場每年的復合增速是18個點起步。因為這個行業(yè)的黏性、估值比較好,彈性也比較好,有高研發(fā)壁壘、低行業(yè)滲透率,當政策風險逐步清除之后,這個行業(yè)也會重啟。
創(chuàng)新藥經(jīng)過過去幾年的去庫存,新的創(chuàng)新藥也已經(jīng)逐漸起來。由于中國市場投融資開始企穩(wěn),不少創(chuàng)新藥也進入到了成藥階段,這一領域機會也較大。
材料科技方面,由于它的導入期和市場周期比較長、投入大,導致這個行業(yè)可能很長時間不出牛股,一旦出牛股,就是十倍以上的空間,所以新材料也值得關注。
科創(chuàng)100 VS 科創(chuàng)50
隨著機構們對投資科創(chuàng)企業(yè)的共識加大,頭部公募們對科創(chuàng)板ETF的布局也更為深入。
隨著首批科創(chuàng)100ETF發(fā)行成立,如何在科創(chuàng)100與科創(chuàng)50中區(qū)分,也成為投資者關注的話題。
曾鵬稱,從科創(chuàng)板占的權重比例來看,科創(chuàng)100指數(shù)中,醫(yī)藥占比是最大的;而科創(chuàng)50指數(shù)中,半導體芯片的占比是最大的。從結果來說,醫(yī)藥跑的更好、還是半導體芯片跑的更好,將使得兩類指數(shù)產品的收益有分化。
科創(chuàng)100指數(shù)作為科創(chuàng)板第二只寬基指數(shù),是科創(chuàng)板的“新抓手”,與科創(chuàng)50指數(shù)共同構成了上證科創(chuàng)板規(guī)模指數(shù)系列,是重要的市場行情判斷指標之一。
博時基金指數(shù)與量化投資部基金經(jīng)理唐屹兵介紹,科創(chuàng)100指數(shù)ETF最突出的兩個特點是“科技創(chuàng)新”和“小巨人”——市值增長空間非常大。
唐屹兵介紹,科創(chuàng)100中小市值規(guī)模特征顯著,聚焦中小“硬科技”企業(yè),80%公司市值在50-200億之間;行業(yè)分布聚焦新興產業(yè)、科技含量高,更加均衡,從中證一級行業(yè)來看,科創(chuàng)100前五大行業(yè)分別為醫(yī)藥生物、電子、電力設備、機械設備和計算機;從中證二級行業(yè)分類來看,前五大行業(yè)分別為半導體、醫(yī)療器械、生物制品、電池和軟件開發(fā),行業(yè)集中度較低。其中,超過半數(shù)樣本分布于生物醫(yī)藥、高端裝備、新材料等科創(chuàng)50權重分布相對較低的產業(yè),彰顯出高成長性與科技創(chuàng)新性的企業(yè)特質,與科創(chuàng)50指數(shù)形成較好互補。
在長期投資價值角度方面,科創(chuàng)100指數(shù)研發(fā)投入強度高,2022年研發(fā)費用占營收比重超過10%,有望支撐未來業(yè)績的高增長,有利于助力科創(chuàng)板市場的長期健康發(fā)展,助力更多投資者分享我國科技創(chuàng)新與產業(yè)結構升級的時代紅利。綜合科創(chuàng)100指數(shù)成分股的專利數(shù)量和質量等因素來看,科創(chuàng)100擁有質優(yōu)量足的以技術為核心的知識產權,科技創(chuàng)新能力尤為突出。
目前,科創(chuàng)100指數(shù)中成分股公司有效的專利總數(shù)超6萬件,包括發(fā)明公開審查中專利、實用新型專利、外觀設計專利和發(fā)明授權專利。專利數(shù)量和專利質量是衡量一家企業(yè)技術情況的直觀指標之一。
唐屹兵稱,科創(chuàng)100指數(shù)的成分股所處的行業(yè)大多為發(fā)展空間廣闊的戰(zhàn)略新興產業(yè)。當前,科創(chuàng)100指數(shù)整體研發(fā)強度處于市場前列,未來隨著指數(shù)成分股逐步將創(chuàng)新投入轉化為實際生產力,指數(shù)亦有望迎來快速成長期。