證監(jiān)會發(fā)文明確北交所上市輔導新規(guī)范 IPO之路有望享“三大禮包”

2024-05-01 19:10:47 21世紀經(jīng)濟報道 21財經(jīng)APP 崔文靜

21世紀經(jīng)濟報道記者崔文靜北京報道

專屬于北交所的上市輔導新規(guī)出爐了。

4月30日晚間,證監(jiān)會發(fā)布《監(jiān)管規(guī)則適用指引——北京證券交易所類第1號:全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌公司申請在北京證券交易所發(fā)行上市輔導監(jiān)管指引》(以下簡稱《北交所輔導指引》)。

此前,北交所上市輔導參照滬深交易所的《首次公開發(fā)行股票并上市輔導監(jiān)管規(guī)定》(以下簡稱《輔導監(jiān)管規(guī)定》)執(zhí)行?!侗苯凰o導指引》的出臺,意味著北交所擁有了專屬的上市輔導規(guī)范,這一規(guī)范結(jié)合新三板掛牌公司特點,對上市輔導要求進行了系列針對性調(diào)整。

相較于《輔導監(jiān)管規(guī)定》,調(diào)整后的《北交所輔導指引》開出多項便利措施,包括允許同時滿足“新三板連續(xù)掛牌滿12個月”“報告期內(nèi)董監(jiān)高、持股5%以上股東、實控人未被監(jiān)管處罰”的企業(yè),將輔導期縮短至3個月以內(nèi);掛牌公司過去24個月內(nèi)接受過現(xiàn)場檢查的,輔導監(jiān)管過程中原則上可不再進駐現(xiàn)場等。

同時,《北交所輔導指引》也在一些方面強化監(jiān)管,典型如強化輔導監(jiān)管與持續(xù)監(jiān)管聯(lián)動,進一步壓實中介機構(gòu)“看門人”責任,重點關(guān)注“關(guān)鍵少數(shù)”口碑聲譽情況。

三大禮包

相較于首次公開發(fā)行并上市(IPO)的企業(yè),以“層層遞進”方式到北交所上市的中小企業(yè),早在遞交上市申請前已經(jīng)被證監(jiān)局和全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)納入持續(xù)監(jiān)管范圍。因此,制定一份針對北交所的上市輔導指引頗為重要。

4月30日晚間,《北交所輔導指引》出爐,自此,北交所擬上市企業(yè)迎來專屬上市輔導規(guī)范。

相較于此前適用的《輔導監(jiān)管規(guī)定》,《北交所輔導指引》開出多條有助于企業(yè)縮短上市時間、降低成本的利好措施,其中“三大禮包”尤值關(guān)注。

禮包一:滿足兩項要求的企業(yè)輔導期可以少于三個月。

要求之一為“截至提交輔導驗收材料時在新三板連續(xù)掛牌滿十二個月(含摘牌前已連續(xù)掛滿十二個月的重新掛牌公司)”;要求二為“報告期內(nèi)公司及其董事、監(jiān)事、高級管理人員、持股百分之五以上的股東和實際控制人(或其法定代表人)未受紀律處分、未被證監(jiān)會采取監(jiān)管措施或者行政處罰”。

在受訪保代看來,這一規(guī)定可謂一舉三得:一方面,滿足這一要求的企業(yè)著實不少,將有很多企業(yè)因之受益,企業(yè)上市成本下降;另一方面,投行上市輔導成本降低,北交所保薦業(yè)務性價比提高;與此同時,這一規(guī)定意味著北交所上市時間得以縮短,北交所吸引力隨之增強。

禮包二:掛牌公司在過去二十四個月內(nèi)接受過現(xiàn)場檢查的,輔導監(jiān)管過程中原則上可不進駐現(xiàn)場,前期現(xiàn)場檢查過程中獲取的材料可以在輔導監(jiān)管報告中引用。

“這一規(guī)定旨在節(jié)約成本、提高IPO效率。由于滬深交易所當前現(xiàn)場檢查比例不低于1/3,北交所允許滿足要求的公司輔導監(jiān)管過程中不進駐現(xiàn)場,將使得北交所的上市吸引力進一步提升?!笔茉L保代直言。

受訪保代透露,去年“827新政”以來諸多滬深交易所擬IPO企業(yè)被勸退,其中不少被建議轉(zhuǎn)道北交所。如今,北交所開出企業(yè)上市減負措施,有助于促使對是否轉(zhuǎn)道北交所猶豫不定的企業(yè)選擇北上。

不過,此項減免進駐現(xiàn)場的規(guī)定主要面向新三板掛牌滿24個月的公司,對于尚未決定是否選擇北交所的企業(yè)吸引力有限。

禮包三:按照規(guī)定,證監(jiān)局可以根據(jù)掛牌公司實際需求,定期或不定期組織相關(guān)人員集中參加證券市場知識測試。

《北交所輔導指引》明確,相關(guān)人員參加過北交所董事會秘書或獨立董事任職培訓并取得相關(guān)認證的,或者最近一年內(nèi)曾通過北交所證券市場知識測試的,可以豁免參加測試。

三個強化

值得注意的是,盡管《北交所輔導指引》為IPO企業(yè)開出多項上市便利大禮包,但這并不意味著審核監(jiān)管的放松,而是結(jié)合北交所與新三板掛牌企業(yè)特色,制定更具針對性的“寬嚴并濟”措施。

相較于《輔導監(jiān)管規(guī)定》,調(diào)整后的《北交所輔導指引》同樣對多項內(nèi)容進行強化要求。

首先,強化輔導監(jiān)管與持續(xù)監(jiān)管聯(lián)動。發(fā)揮新三板、北交所層層遞進的全鏈條監(jiān)管優(yōu)勢,建立掛牌審核、日常監(jiān)管、輔導監(jiān)管、上市審核各節(jié)點間的監(jiān)管信息共享機制,明確全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)與證監(jiān)局應當建立溝通對接機制,并細化了兩者之間的監(jiān)管信息通報要求。同時,明確證監(jiān)局輔導監(jiān)管報告的內(nèi)容要求,強調(diào)北交所應當在審核中關(guān)注輔導監(jiān)管報告內(nèi)容,做好輔導環(huán)節(jié)與審核注冊環(huán)節(jié)的銜接。

其次,強化中介機構(gòu)“看門人”責任。發(fā)揮全鏈條監(jiān)管優(yōu)勢,強化對保薦機構(gòu)等的督導檢查,壓實中介機構(gòu)責任。同時,要求保薦機構(gòu)對前期現(xiàn)場檢查中發(fā)現(xiàn)的問題整改情況、公司最后一次接受現(xiàn)場檢查至輔導工作完成期間是否發(fā)生重大變化進行核查并發(fā)表明確意見,督促其扎實履職盡責。

再者,強化“關(guān)鍵少數(shù)”誠信合規(guī)。證監(jiān)局重點關(guān)注“關(guān)鍵少數(shù)”口碑聲譽情況,并在輔導監(jiān)管報告中體現(xiàn)。此外,增強對“關(guān)鍵少數(shù)”合規(guī)知識考察的針對性,進一步細化證券市場知識測試的具體安排,明確證券市場知識測試與北交所直接相關(guān)內(nèi)容不低于百分之二十。

值得注意的是,“關(guān)鍵少數(shù)”口碑聲譽是監(jiān)管今年以來的關(guān)注重點。3月15日發(fā)布的《首次公開發(fā)行股票并上市輔導監(jiān)管規(guī)定》明確建立口碑聲譽制度,要求輔導機構(gòu)應提交有關(guān)輔導對象及其實際控制人、董監(jiān)高口碑聲譽說明,作為后續(xù)環(huán)節(jié)重要參考。

口碑聲譽涉及內(nèi)容則較為多樣,除顯而易見的違法違規(guī)問題外,值得特別關(guān)注之處有三大要點。

要點一,普通員工、債權(quán)人、持有股份不足百分之五的股東、主要客戶、主要供應商、相關(guān)政府部門等對輔導對象及關(guān)鍵少數(shù)存在口碑聲譽方面的重大負面評價,將被納入口碑聲譽匯報范圍。

這意味著,擬上市企業(yè)及其實控人、董監(jiān)高的行為將受到全方面監(jiān)督,一旦出現(xiàn)問題更易被發(fā)現(xiàn),關(guān)鍵少數(shù)必須進一步規(guī)范自身行為。

要點二,實控人如果存在與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營無關(guān)的個人重大債務、重大對外擔保,并可能難以正常履約的,也被計入口碑聲譽匯報范疇。這將倒逼企業(yè)實控人對外擔保時更加謹慎,繼而減少因擔保不當而給企業(yè)帶來的風險。

要點三,實控人違反社會公德造成嚴重社會不良影響或嚴重負面輿情的情形,同樣需要向驗收機構(gòu)報告。此規(guī)定將敦促實控人遵守公德,加強品德建設(shè),維護良好個人形象。

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