南方財經(jīng)全媒體記者彭敏靜  珠海報道

2024年，全球半導(dǎo)體市場呈現(xiàn)出強勁的增長態(tài)勢。尤其是隨著生成式人工智能技術(shù)及應(yīng)用的高速發(fā)展，全球?qū)Π雽?dǎo)體的需求旺盛，WSTS預(yù)測2025年將延續(xù)2024年的增長趨勢，銷售額達到6972億美元，同比增長11%。

日前，國產(chǎn)芯片黑馬全志科技（300458）發(fā)布2024年年報。根據(jù)財報，全志科技2024年全年實現(xiàn)營業(yè)收入22.88億元，同比增長36.76%；歸母凈利潤1.67億元，同比增長626.15%；擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.50元（含稅），以資本公積金每10股轉(zhuǎn)增3股。

4月2日，該公司還召開了業(yè)績說明會，揭示公司在智能汽車電子等領(lǐng)域的前沿進展和未來發(fā)展規(guī)劃。

經(jīng)歷數(shù)載戰(zhàn)略調(diào)整與技術(shù)積累后，全志科技終于重登巔峰，其后續(xù)增長動能是否充足？

押注技術(shù)換市場

南方財經(jīng)全媒體記者留意到，得益于AI技術(shù)在下游的部署，全志科技在2024年營收凈利潤同比雙雙增長，不僅在智能應(yīng)用處理器SoC、智能電源管理芯片和無線通信產(chǎn)品等主營業(yè)務(wù)上的強勁增長，還在機器人芯片和智能汽車電子等新興領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局頗有成效。

在機器人芯片方面，公司已經(jīng)成功推出了MR527和MR536系列芯片，廣泛應(yīng)用于掃地機器人和物流機器人中。值得一提的是，全志科技還計劃拓展到更具挑戰(zhàn)性的四足機器人和人形機器人等新興領(lǐng)域，這標志著公司在全球機器人產(chǎn)業(yè)鏈中正尋求加速邁進的機會。

全志科技在財報中指出，公司為進一步強化人機交互和肢端控制，正在研發(fā)新一代運動控制芯片產(chǎn)品，并將在2025年對外發(fā)布和量產(chǎn)。

除機器人芯片業(yè)務(wù)外，全志科技的智能汽車電子的相關(guān)進展也受到了市場較多的關(guān)注。

全志科技推出了基于車規(guī)級八核異構(gòu)通用計算平臺T527V的產(chǎn)品方案并通過AEC-Q100車規(guī)認證，當前產(chǎn)品已在車載后裝市場量產(chǎn)，并已與前裝定點客戶試產(chǎn)。同時，該公司發(fā)布了面向普惠車型的座艙芯片T736，已向下游頭部客戶推廣。

全志科技方面在業(yè)績會上指出，公司將積極探索大模型在車載智能化應(yīng)用的機會，并投入研發(fā)相關(guān)技術(shù)和產(chǎn)品，把握全車智能化的產(chǎn)業(yè)機遇，為全車智能化的進程助力。

華創(chuàng)證券表示，大模型迭代驅(qū)動端側(cè)AI技術(shù)升級，催化芯片與軟件方案的技術(shù)革新需求。SoC憑借高集成度與算力優(yōu)勢，價值量與市場空間持續(xù)走闊。RISC-V架構(gòu)依托實時性硬件特性與軟件生態(tài)重構(gòu)靈活性，打破傳統(tǒng)閉源架構(gòu)生態(tài)壁壘。

目前，全志科技在通用計算平臺領(lǐng)域已形成A1系列、A3系列、A5系列、A7系列的產(chǎn)品矩陣，未來將圍繞產(chǎn)品性能提升及應(yīng)用領(lǐng)域拓展，探索包括AI端側(cè)落地等場景機會。

縱向復(fù)盤全志科技成長路徑，高強度研發(fā)投入策略構(gòu)成其突圍的重要支撐。2023年，全志科技研發(fā)投入高達4.88億元，占總營收比例約29%。2024年研發(fā)投入達到5.33億元，比上年同期增長9.24%，占到了營業(yè)收入的23.28%。

盡管占比有所下降，但全志科技方面在業(yè)績會上指出，公司2024年研發(fā)投入金額約5.33億元，同比增加約4500萬元。營業(yè)收入約22.8億元，增長約6.15億元?！盃I業(yè)收入增速快于研發(fā)投入增速，因此研發(fā)投入占比降低。”

南方財經(jīng)全媒體記者留意到，晶晨股份、星宸科技等頭部廠商近三年的研發(fā)投入占營收比重均維持在20%—30%的區(qū)間，與全志科技處于同一水平，折射出智能芯片行業(yè)"技術(shù)迭代定生死"的競爭法則。

周期波動下業(yè)績韌性考驗

根據(jù)WSTS公布的全球半導(dǎo)體器件銷售額數(shù)據(jù)，全球半導(dǎo)體存在“M”周期規(guī)律，即每十年左右會經(jīng)歷兩輪上行和下行的周期。

拆解其近五年財務(wù)軌跡，南方財經(jīng)全媒體記者注意到，全志科技2024年業(yè)績高增長實際上對應(yīng)的是2023年業(yè)績低基數(shù)。2019年至2023年，全志科技凈利潤分別為1.35億元、2.05億元、4.94億元、2.11億元、0.23億元，由1.35億元階梯攀升至2021年4.94億元峰值后急速回落至0.23億元。

財通證券表示，2023年全球半導(dǎo)體市場的景氣度相對低迷。2024年，隨著半導(dǎo)體產(chǎn)品庫存去化，行業(yè)格局整合，人工智能、XR、消費電子拉動下游需求回暖，存儲芯片價格回升，全球半導(dǎo)體銷售金額逐步觸底回升。

值得關(guān)注的是，2024年，國家推出的以舊換新政策，不僅刺激了汽車、家電等傳統(tǒng)消費市場的活力，也為上游的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)帶來了新的增長點，進一步拓寬了市場空間。

凈利潤暴漲卻毛利率下滑，摩爾定律也是半導(dǎo)體企業(yè)的一大考驗。

根據(jù)財報，2024年，全志科技毛利率為31.19%，同比下降1.21個百分點；凈利率為7.29%，較上年同期上升5.92個百分點。分季度來看，4個季度毛利率分別為33.4%、32.7%、30.8%和28.4%。

摩爾定律表明芯片產(chǎn)品在性能大幅度提升同時，產(chǎn)品價格下降。對于集成電路設(shè)計公司而言，為了保持相對穩(wěn)定的毛利率水平，通常通過不斷推出性價比更高的新產(chǎn)品，提升新產(chǎn)品的銷售比例來獲取較高的毛利率，從而彌補老產(chǎn)品毛利率下降的空間。

在激烈的市場競爭環(huán)境下，若公司新產(chǎn)品未能滿足消費者需求偏好轉(zhuǎn)換，下游市場需求尚未釋放，新產(chǎn)品未能大量出貨，將導(dǎo)致公司綜合毛利率下滑。

此外，全志科技采用Fabless模式，IC產(chǎn)品上游的原材料晶圓工藝越先進，供應(yīng)的集中度越高，晶圓價格受供求關(guān)系影響顯著，晶圓價格的波動也會直接影響公司的毛利率水平。

“公司將加強成本費用的管理，不斷開發(fā)新產(chǎn)品，開拓新的應(yīng)用領(lǐng)域，同時對現(xiàn)有產(chǎn)品挖潛增效，努力提高公司產(chǎn)品整體的毛利率水平?！比究萍挤矫姹硎?。

展望未來，全志科技表示，將繼續(xù)擴大完善軟硬件方案，加強與各細分產(chǎn)品領(lǐng)域的頭部客戶合作；推動機器人感知和控制技術(shù)在其他產(chǎn)品如割草機、商用機器人、特種機器人等領(lǐng)域的應(yīng)用；深耕車載頭部客戶，圍繞定點項目推動量產(chǎn)落地；針對不斷增長的AI應(yīng)用場景需求，將持續(xù)優(yōu)化和完善算力架構(gòu)、NPU設(shè)計、先進工藝和封裝技術(shù)，推出更具競爭力的智能產(chǎn)品。