21世紀資本研究院研究員周瑩實習(xí)研究員陳利

2020年8月26日，深圳特區(qū)成立40周年。背靠“珠三角”，坐擁深交所，深圳是中國資本市場的發(fā)源地之一，在得天獨厚的地理優(yōu)勢和政策環(huán)境下孕育了中國第一批上市公司。

本報告是21世紀資本研究院《IPO幕后百強城市新動能榜單》第四期，聚焦“鵬城”深圳。

改革開放以來，民營經(jīng)濟為深圳注入了強勁的資本活力。7月3日上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟與管理學(xué)院等編制發(fā)布的《中國城市資本活力指數(shù)報告》(2019)顯示，深圳在資本活力綜合排名當(dāng)中獨占鰲頭，人均排名上市公司數(shù)量和人均上市公司市值都穩(wěn)居第一。

上市公司是一個城市最具活力的微觀經(jīng)濟主體，其數(shù)量和質(zhì)量在一定程度上反映出了城市的綜合實力。近40年里，深圳抓住波瀾壯闊的改革開放機遇，上市公司數(shù)量從最早的1990年深圳“老五股”發(fā)展至截至2020年8月底的317家，A股上市公司數(shù)量僅次于北京的371家，和上海并列全國第二。

21世紀資本研究院根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至8月31日，深圳317家A股上市公司總市值為9.74萬億元，僅次于北京的13.31萬億元，高于上海的7.64萬億元。

截至8月31日，剔除已終止和進入發(fā)行階段企業(yè)，A股全部IPO排隊企業(yè)數(shù)量達到750家，深圳和上海以70家的數(shù)量并列第一，超過北京的60家。

注冊制改革對深圳資本新動能的助力明顯。21世紀資本研究院注意到，深圳的70家IPO排隊企業(yè)中，45家擬在創(chuàng)業(yè)板上市，20家擬在科創(chuàng)板上市。駛?cè)胱灾瓶燔嚨赖母哌_65家，僅有5家仍在核準制通道。

而無論是已上市還是排隊企業(yè)，在得以與北京、上海角逐的資本力上，得益于良好的營商環(huán)境，“民營”“電子產(chǎn)業(yè)”是深圳資本市場繞不開的兩個關(guān)鍵詞。

信息技術(shù)行業(yè)領(lǐng)頭創(chuàng)業(yè)板備受青睞

信息技術(shù)行業(yè)是國民經(jīng)濟中的支柱產(chǎn)業(yè)，根據(jù)中國電子信息產(chǎn)業(yè)統(tǒng)計年鑒數(shù)據(jù)測算，2019年電子信息產(chǎn)業(yè)對GDP增速的貢獻率為4.63%?！渡钲谑泄I(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展白皮書》顯示，深圳電子信息產(chǎn)業(yè)規(guī)模約占全國1/6，全球1/10。

深圳是中國電子行業(yè)的硅谷，信息技術(shù)的聚集，產(chǎn)業(yè)鏈的聚集和完整，使深圳擁有一大批知名信息技術(shù)及電子企業(yè)，比如華為、富士康等等。據(jù)不完全統(tǒng)計，有著“中國電子第一街”之稱的華強北歷史上曾誕生過50個億萬富翁和無數(shù)的百萬富豪，他們的業(yè)務(wù)都從電子零部件制造、集成電路、電子元件、柔性屏幕領(lǐng)域發(fā)軔。

截至8月31日，深圳70家IPO排隊企業(yè)中，來自計算機、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)的共計28家，占比高達40%。前三批獲受理的50家IPO企業(yè)中，特發(fā)服務(wù)、崧盛股份、英諾激光、歐陸通電子、博碩科技、穩(wěn)健醫(yī)療、信濠光電等7家為深圳企業(yè)，其中5家為計算機通信和電子設(shè)備行業(yè)。

值得注意的是，深圳擬上市企業(yè)偏愛創(chuàng)業(yè)板。70家中有45家選擇創(chuàng)業(yè)板，20家選擇科創(chuàng)板，4家中小板，1家主板。

這也意味著，深圳70家擬上市企業(yè)中有65家位于注冊制通道，僅有5家仍位列核準制通道。

計算機、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)的28家IPO排隊企業(yè)中，19家都選擇了創(chuàng)業(yè)板。

“電子產(chǎn)品功能性器件生產(chǎn)企業(yè)既要在前期投入較大的資金用于建設(shè)高標準的生產(chǎn)經(jīng)營場所、購置先進的生產(chǎn)與檢測設(shè)備，又要保證充足的流動資金以獲取高端客戶的大額、長期訂單，對企業(yè)資金要求較高?！辈┐T科技介紹。

南極光電子則坦言，“光電子器件行業(yè)既是技術(shù)密集型行業(yè)，也是資本密集型行業(yè)，截至2019年12月31日，公司合并口徑的資產(chǎn)負債率為 53.97%，目前資金實力不足以滿足公司在前沿技術(shù)研發(fā)、先進生產(chǎn)線引入以及市場開發(fā)等方面的需求，這一定程度上束縛了公司的快速發(fā)展。”

可見，雄厚的資金對于信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)重要性可見一斑。

“深圳本土高科技企業(yè)土壤肥沃，深圳的先進制造業(yè)體量和規(guī)模都排在全國首位。上交所科創(chuàng)板已經(jīng)實施注冊制，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革落地后，深圳將有更多的高科技企業(yè)上市?！蔽錆h科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新表示。

8月24日，創(chuàng)業(yè)板注冊制開市儀式在深交所舉行。首批18家上市交易的企業(yè)就有三家廣東企業(yè)，其中杰美特、歐陸通兩家企業(yè)為深圳本地企業(yè)，均屬于計算機、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)。

迫切上市的南極光電子在招股書中表示，“與同行業(yè)上市公司相比，公司的融資能力相對不足，公司主要靠自有資金和銀行借款支持公司的發(fā)展。未來上市將充分利用資本市場有效拓寬融資渠道，持續(xù)改善資本結(jié)構(gòu)”。

上市深企民企占比九成

深圳40年的發(fā)展史是一部民營經(jīng)濟發(fā)展史。

深圳市工業(yè)信息化局局長賈興東介紹，目前深圳擁有民營企業(yè)197萬戶，創(chuàng)業(yè)密度全國第一，深圳本土上市公司中，民企占比90%。民營經(jīng)濟貢獻了全市GDP的四成，納稅六成，就業(yè)七成，專利九成。

“民營經(jīng)濟已經(jīng)成為深圳經(jīng)濟發(fā)展中最具活力，最具競爭力的中堅力量，并在全國范圍內(nèi)形成了顯著的引領(lǐng)態(tài)勢和名片效應(yīng)?！彼麖娬{(diào)。

今年上半年，新冠肺炎疫情在全球的蔓延對國內(nèi)外經(jīng)濟都造成了較大沖擊。

深圳華強表示，公司所處的電子行業(yè)的供給端和需求端均受到了一定的影響，盡管電子產(chǎn)業(yè)鏈整體表現(xiàn)出較強的抗沖擊能力，但電子行業(yè)新舊創(chuàng)新周期的交替進程被迫放緩，整體景氣度的恢復(fù)周期被拉長，行業(yè)整體處于蓄勢待發(fā)狀態(tài)。

此次沖擊IPO的利和興同樣也稱，“若全球范圍內(nèi)新型冠狀病毒肺炎疫情持續(xù)蔓延，進而對全球產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈等造成進一步影響，將可能對公司未來經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。”

另一方面，自2019年以來，中美貿(mào)易摩擦不確定性增加，美國對中國企業(yè)頻頻制裁。多家華為供應(yīng)商預(yù)計將受影響，如利和興、賽意信息和杰美特等，三家企業(yè)第一大客戶都是華為。

利和興在招股書中表明了其擔(dān)憂，“報告期各期，發(fā)行人對華為公司的銷售收入占營業(yè)收入的比例分別為69.22%、61.38%、75.47%和47.49%。如果外國政府持續(xù)或進一步采取限制華為公司的正常經(jīng)營活動的管制措施，其市場份額可能面臨下滑，進而減少對公司產(chǎn)品的需求，導(dǎo)致公司面臨經(jīng)營業(yè)績大幅下降的情況”。

據(jù)21世紀資本研究院多方了解，民營企業(yè)表示還存在資本實力較小、融資渠道單一和高端專業(yè)人才引進不足等壓力。

多重壓力下，深圳也做出了積極反應(yīng)。

疫情以來，深圳及時出臺了“惠企16條”為代表的一系列含金量高的政策舉措，為61家上市企業(yè)提供了資金支持200億元，為194家中小企業(yè)提供短期流動性資金支持27億元，有效減輕企業(yè)負擔(dān)，得到了企業(yè)的廣泛好評。

4月14日，深圳市在全國率先啟動“金融方舟”項目，創(chuàng)新開展金融支持企業(yè)抗疫專項行動，目前已舉辦8場政策宣講會暨銀企對接會，服務(wù)中小企業(yè)2.5萬家，累計放款超過1500億元。

深圳市地方金融局數(shù)據(jù)顯示，截至6月底，今年深圳市84家重點企業(yè)獲得優(yōu)惠利率貸款合計44.7億元，轄區(qū)金融機構(gòu)辦理企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)近4000筆，合計125.7億元。

回顧過往，資本市場的發(fā)展與深企上市數(shù)量變化密不可分。1990年，隨著深交所正式開張，深圳“老五股”登場；1991年至2000年，深圳上市公司數(shù)量增加至76家；2000年9月起，受政策調(diào)整的影響，深交所暫停新股發(fā)行，其后5年深圳上市公司數(shù)量基本沒有增加；2006年至今，深圳資本市場恢復(fù)，中小板快速發(fā)展和創(chuàng)業(yè)板開板，深圳每年新增A股上市公司多達兩位數(shù)，僅2017年就增加了40家。如今，創(chuàng)業(yè)板注冊制的起航有望給深圳帶來更多的資本新動能。

“深圳A股上市公司量多質(zhì)好，得益于深圳有支持創(chuàng)新的環(huán)境。政府鼓勵和支持創(chuàng)新，對科技型企業(yè)有孵化政策，在人才引進、戶口管理、人才落戶等方面都走在全國前列。”前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍對此指出。