美光被審查 國產(chǎn)存儲行業(yè)拐點(diǎn)將至?
21世紀(jì)資本研究院 張賽男 上海報(bào)道
美國存儲芯片大廠美光公司(Micron)在華銷售產(chǎn)品被實(shí)施網(wǎng)絡(luò)安全審查的消息,引發(fā)市場對A股存儲芯片產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)注。
兩日來,A股半導(dǎo)體、芯片概念上市公司強(qiáng)勢上漲,佰維存儲連續(xù)大漲,4月4日漲停,股價(jià)創(chuàng)上市以來新高。北京君正、景嘉微、中微公司、紫光股份、中國長城等紛紛上漲。
牽一發(fā)而動全身,中國大陸市場是美光的重要市場,市場人士認(rèn)為,本次安全審查預(yù)計(jì)會對美光在中國大陸地區(qū)的短期經(jīng)營和業(yè)績造成一定影響。
不過長期來看,分析人士指出,審查讓市場對存儲芯片產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)化進(jìn)程的預(yù)期提速,這也是本輪二級市場芯片板塊上漲的核心邏輯之一。另一方面,半導(dǎo)體行業(yè)震蕩已逾一年,市場上也出現(xiàn)了一些積極信號,有機(jī)構(gòu)認(rèn)為,存儲芯片行業(yè)的拐點(diǎn)即將到來。
產(chǎn)業(yè)鏈影響
3月31日晚間,國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室下設(shè)的“網(wǎng)絡(luò)安全審查辦公室”宣布按照《網(wǎng)絡(luò)安全審查辦法》對美光公司在華銷售的產(chǎn)品實(shí)施網(wǎng)絡(luò)安全審查。消息一發(fā)布,立刻引發(fā)了業(yè)內(nèi)的熱議,此事可能會對存儲芯片市場帶來何種影響,無疑是最受關(guān)注的話題。
美光是美國的存儲芯片行業(yè)龍頭,根據(jù)Trendfore數(shù)據(jù),2022年第四季度美光在全球DRAM/NANDFlash市場分別占據(jù)23%、10.7%的份額。
中國大陸市場是美光最大的市場之一。美光2021、2022年財(cái)報(bào)顯示,2021年來自中國客戶的銷售收入占比為8.9%,2022年提升至10.8%,此外還包括部分非中國客戶購買的產(chǎn)品最后也流入中國,其國內(nèi)客戶包括多家知名手機(jī)廠商。
與中國市場的高度相關(guān)性,使得相關(guān)話題的熱度居高不下,從資本市場的反應(yīng)就可見資金對存儲板塊的關(guān)注程度。21世紀(jì)資本研究院注意到,多家產(chǎn)業(yè)鏈公司已就此事做出回應(yīng)。
東芯股份(688110.SH)是一家聚焦中小容量存儲芯片獨(dú)立研發(fā)、設(shè)計(jì)與銷售的存儲芯片設(shè)計(jì)企業(yè),公司相關(guān)人士受訪時(shí)表示,目前與美光尚未有任何形式的合作?!肮咀龅氖瞧褪袌?,美光還是以大宗類DRAM產(chǎn)品為主。目前不清楚美光被審查的涉及哪些品類,但就公司而言,經(jīng)營方面沒有受到影響。”
另一家存儲器龍頭江波龍(301308.SZ)則與美光科技有供貨關(guān)系。江波龍上市招股書顯示,2021年,江波龍采購美光科技存儲晶圓達(dá)到30.98億元,占美光中國區(qū)收入超過15%。2019-2021年間,江波龍從美光科技采購存儲晶圓達(dá)77億元,后者持續(xù)占據(jù)江波龍第一大供應(yīng)商的位置。不僅如此,2017年6月,美光科技宣布關(guān)閉旗下經(jīng)營了20多年的消費(fèi)級存儲品牌Lexar,其后,江波龍接下了持續(xù)虧損的Lexar。
對于此事的影響,江波龍方面并未對21世紀(jì)資本研究院作出回應(yīng)。不過公司曾表示,一直基于穩(wěn)健經(jīng)營,控制資源成本及交付風(fēng)險(xiǎn),產(chǎn)品設(shè)計(jì)都有備份存儲資源。“江波龍供應(yīng)是多元的,與主要存儲供應(yīng)商建立了長期商業(yè)關(guān)系?!?/p>
21世紀(jì)資本研究院注意到,除了美光,江波龍的存儲晶圓還由三星電子、西部數(shù)據(jù)、SK海力士等廠商供應(yīng)。值得注意的是,在2021年,公司前五大供應(yīng)商中新增了長鑫存儲的身影。
半導(dǎo)體存儲器佰維存儲(688525.SH)方面也表示,公司實(shí)行供應(yīng)商多元化計(jì)劃,已經(jīng)和主要的存儲晶圓制造廠商、經(jīng)銷商建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系,可以保障存儲晶圓供應(yīng)的持續(xù)、穩(wěn)定。
佰維存儲招股書顯示,公司主要原材料NANDFlash晶圓和DRAM晶圓產(chǎn)能集中于三星、美光、西部數(shù)據(jù)、海力士、鎧俠、長江存儲、合肥長鑫等少數(shù)供應(yīng)商,2021年,對美光的采購金額達(dá)到8.3億元,占比27.63%。
市場分析人士判斷,如果美光受審查影響到其在中國大陸地區(qū)的銷售情況,主要影響的是下游客戶。“有可能導(dǎo)致下游客戶轉(zhuǎn)而采購國外三星、SK海力士,國內(nèi)長江存儲、長鑫存儲等競品?!?/p>
存儲芯片拐點(diǎn)將至?
上述審查消息發(fā)出后,除了關(guān)注對產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)的影響外,存儲芯片本土化發(fā)展的機(jī)遇再度受到重視。
存儲芯片是半導(dǎo)體最大的細(xì)分領(lǐng)域,占整個(gè)半導(dǎo)體行業(yè)市場規(guī)模約35%,廣泛應(yīng)用于汽車電子、消費(fèi)電子、5G通訊、物聯(lián)網(wǎng)、可穿戴等多個(gè)領(lǐng)域。但存儲行業(yè)具有高技術(shù)壁壘、高強(qiáng)度資本投入的特點(diǎn),市場集中度高,長期被國外廠商主導(dǎo)。
在DRAM市場中,2021年三星、海力士、美光分別占據(jù)43%、28%、23%的市場份額,合計(jì)占比94%;在NAND市場中,2020年三星、鎧俠、西部數(shù)據(jù)、美光、海力士合計(jì)占比63%。我國擁有旺盛的存儲芯片市場需求,但存儲芯片長期依賴國外行業(yè)巨頭。
近年來,以長江存儲、長鑫存儲為代表的國內(nèi)存儲晶圓廠商在技術(shù)和產(chǎn)能方面實(shí)現(xiàn)了實(shí)質(zhì)性突破,盡管市場份額仍相對較小,但逐步進(jìn)入更多廠商的供貨名單。
一個(gè)有意思的變化是,以美光為例,2022財(cái)年,美光中國大陸地區(qū)營收占比已從2018財(cái)年的57.11%降至10.76%。這意味著,隨著我國存儲產(chǎn)業(yè)布局逐步完善,整體上國內(nèi)存儲產(chǎn)業(yè)對美光依賴度逐步降低。
而此次美光被審查或?qū)⑹箛a(chǎn)存儲行業(yè)獲得更大的市場空間。
另一方面,隨著存儲芯片產(chǎn)業(yè)鏈供給變化,近期已有機(jī)構(gòu)拋出了“拐點(diǎn)已至”的觀點(diǎn)。
回顧去年存儲芯片行業(yè)的表現(xiàn),與芯片行業(yè)整體走勢一致,受宏觀因素影響,2022年全球存儲芯片行業(yè)市場規(guī)模為1344億美元,同比下滑12.63%。
而存儲芯片由于其通用性較強(qiáng),廠商根據(jù)行業(yè)景氣度調(diào)節(jié)產(chǎn)能,因此具有較強(qiáng)的周期性,通常3-4年一個(gè)周期。從時(shí)間上看,本輪下行周期已接近兩年,從價(jià)格上看,DRAM現(xiàn)貨及合約價(jià)格已近上輪周期底部位置。隨著各大存儲廠削減資本開支,多位市場人士預(yù)估,存儲板塊或?qū)⒃?023年下半年迎來拐點(diǎn)。
實(shí)際上,作為全球存儲三巨頭之一的美光,在近期財(cái)報(bào)發(fā)布時(shí)就釋放了積極信號。
美光表示下游多個(gè)終端領(lǐng)域的客戶庫存已經(jīng)減少,未來幾個(gè)月將看到供需格局的改善,同時(shí)美光的庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)已在2023財(cái)年第二財(cái)季見頂,后續(xù)有望看到營收的環(huán)比增長。
不過,從21世紀(jì)資本研究院了解來看,產(chǎn)業(yè)鏈人士對此并不十分樂觀。一位存儲芯片行業(yè)從業(yè)人士就表示:“從公司主營業(yè)務(wù)的相關(guān)領(lǐng)域來看,目前還是在一個(gè)偏下行周期的階段。目前市場普遍認(rèn)為三季度會是一個(gè)回暖的節(jié)點(diǎn),但從公司實(shí)際的情況看,還沒有看到特別明顯的跡象,所以還需要觀望二季度的情況?!?/p>