21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者曹媛深圳報(bào)道

首份A股上市險(xiǎn)企年報(bào)出爐！

2025年3月19日，中國平安發(fā)布2024年度業(yè)績(jī)報(bào)。2024年，集團(tuán)實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的營運(yùn)利潤1218.62億元，同比增長9.1%；歸屬于母公司股東的凈利潤1266.07億元，同比大幅增長47.8%；營業(yè)收入10289.25億元，同比增長12.6%。擬派發(fā)2024年末期股息每股現(xiàn)金人民幣1.62元，派發(fā)全年股息每股現(xiàn)金人民幣2.55元，同比增長5%，基于歸母營運(yùn)利潤計(jì)算的現(xiàn)金分紅比例為37.9%，分紅總額連續(xù)13年保持增長。

整體看，面對(duì)2024年的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，平安的成績(jī)單可用三大關(guān)鍵詞概括其亮點(diǎn)：穩(wěn)中有進(jìn)，營運(yùn)利潤穩(wěn)健增長，凈利潤大幅增長，分紅保持穩(wěn)定并連續(xù)13年上漲，主要業(yè)務(wù)回升向好，整體業(yè)績(jī)好于預(yù)期；戰(zhàn)略深化，"綜合金融+醫(yī)療養(yǎng)老"協(xié)同效應(yīng)進(jìn)一步顯現(xiàn)，帶來客戶經(jīng)營效率和盈利能力提升，競(jìng)爭(zhēng)壁壘持續(xù)加固；改革創(chuàng)新，科技賦能的差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)，幫助主業(yè)提升服務(wù)、提高效率、降低成本、防范風(fēng)險(xiǎn)，并且優(yōu)勢(shì)在進(jìn)一步擴(kuò)大。

具體可從綜合金融、醫(yī)療養(yǎng)老、科技賦能三方面拆解，這也是驅(qū)動(dòng)平安戰(zhàn)略發(fā)展的三大支柱。

穩(wěn)中有進(jìn)：綜合金融加固競(jìng)爭(zhēng)壁壘，新業(yè)務(wù)價(jià)值漲28.8%

在這次的業(yè)績(jī)報(bào)告中，中國平安詳細(xì)闡述了其綜合金融模式特征及優(yōu)勢(shì)：構(gòu)建"一個(gè)客戶、多個(gè)賬戶、多種產(chǎn)品、一站式服務(wù)" 的金融超市服務(wù)體系，滿足客戶全方位、全生命周期的需求，通過綜合金融帶來的獲客及運(yùn)營成本優(yōu)勢(shì)，持續(xù)提升客均合同數(shù)，從而提升客均利潤，不斷提升盈利能力。

業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，截至2024年末，平安個(gè)人客戶數(shù)2.42億，同比增長4.7%，增速為去年同期的2.2倍；客均持有合同2.92個(gè)，客均營運(yùn)利潤446.90元；個(gè)人客戶留存率穩(wěn)步提升，達(dá)90.9%，同比增長1.6個(gè)百分點(diǎn)，5年及以上客戶的留存率高達(dá)94.7%，這部分客戶占比有72.2%，長客齡客戶留存優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)。由于宏觀經(jīng)濟(jì)等挑戰(zhàn)，其綜合金融"三數(shù)"中的客均合同數(shù)和客均利潤增長承壓，但伴隨宏觀政策效力持續(xù)顯現(xiàn)，市場(chǎng)環(huán)境有望進(jìn)一步復(fù)蘇，中國平安表示對(duì)未來充滿信心。

再看主要業(yè)務(wù)板塊，均呈回升向好、穩(wěn)中有進(jìn)態(tài)勢(shì)。

壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)經(jīng)營穩(wěn)健發(fā)展，渠道改革成效顯著。壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值達(dá)成285.34億元，同比增長28.8%；13個(gè)月保單繼續(xù)率同比上升3.6個(gè)百分點(diǎn)。多渠道綜合實(shí)力顯著增強(qiáng)，可比口徑下代理人渠道新業(yè)務(wù)價(jià)值同比增長26.5%，人均新業(yè)務(wù)價(jià)值同比增長43.3%；銀保渠道新業(yè)務(wù)價(jià)值同比增長62.7%；銀保+社區(qū)金融服務(wù)+其他等渠道，貢獻(xiàn)壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值的18.7%。保險(xiǎn)+服務(wù)布局深化，平安壽險(xiǎn)健康管理已服務(wù)超2,100萬客戶，超16萬名客戶獲得居家養(yǎng)老服務(wù)資格；高品質(zhì)康養(yǎng)社區(qū)布局5個(gè)城市，上海及深圳擬于2025年下半年開業(yè)。

財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)服務(wù)收入穩(wěn)健增長，品質(zhì)保持良好。財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)服務(wù)收入增長4.7%達(dá)3,281.46億元，凈利潤150.21億元，大幅增長67.7%，綜合成本率98.3%，同比優(yōu)化2.3個(gè)百分點(diǎn)。車險(xiǎn)綜合成本率98.1%，持續(xù)優(yōu)于市場(chǎng)平均水平。

保險(xiǎn)資金投資業(yè)績(jī)優(yōu)良。綜合投資收益率5.8%，同比上升2.2個(gè)百分點(diǎn)；壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)綜合投資收益率6.0%，同比上升2.4個(gè)百分點(diǎn)。近期，平安頻繁舉牌銀行，持續(xù)增持工行、農(nóng)行、建行、郵儲(chǔ)、招行等高股息、抗周期標(biāo)的，耗資百億。

中信建投證券金融團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，在銀行業(yè)實(shí)際經(jīng)營和預(yù)期的底部進(jìn)一步夯實(shí)情況下，以底線思維、高置信度、高勝率為核心訴求的配置型需求安全邊際進(jìn)一步提升。國信證券研報(bào)告指出，除獲取中長期穩(wěn)健投資收益外，保險(xiǎn)公司以FVOCI或長期股權(quán)投資權(quán)益法進(jìn)行計(jì)量，不僅滿足保險(xiǎn)公司對(duì)中長期收益現(xiàn)金流的需求，還可以平滑利潤報(bào)表波動(dòng)，屬“類固收”配置。平安把發(fā)展穩(wěn)健的高息股作為重要配置標(biāo)的之一，可見其投資策略的穩(wěn)健性和長期性。

戰(zhàn)略深化：醫(yī)療養(yǎng)老板塊亮點(diǎn)頻出，差異化優(yōu)勢(shì)賦能主業(yè)

近年來，中國平安持續(xù)深化"綜合金融+醫(yī)療養(yǎng)老"雙輪驅(qū)動(dòng)，打造"醫(yī)險(xiǎn)協(xié)同"優(yōu)勢(shì)。時(shí)至今日，這一優(yōu)勢(shì)效應(yīng)正更清晰地顯現(xiàn)。

平安的醫(yī)險(xiǎn)協(xié)同模式，是通過保險(xiǎn)、醫(yī)療、投資、科技等多個(gè)業(yè)務(wù)條線協(xié)同運(yùn)作，從賦能個(gè)人金融客戶、企業(yè)客戶、打造旗艦互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺(tái)和自營醫(yī)療機(jī)構(gòu)三個(gè)方面構(gòu)筑服務(wù)體系，提供性價(jià)比最佳的醫(yī)療養(yǎng)老服務(wù)，賦能主業(yè)發(fā)展。從業(yè)績(jī)報(bào)告看，平安醫(yī)療養(yǎng)老服務(wù)賦能金融主業(yè)的效應(yīng)持續(xù)凸顯，并形成新的有力的價(jià)值增長引擎。

醫(yī)險(xiǎn)協(xié)同效應(yīng)持續(xù)凸顯。享有醫(yī)療養(yǎng)老生態(tài)圈服務(wù)權(quán)益的客戶覆蓋壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值占比約70%，其中醫(yī)療健康權(quán)益客戶新業(yè)務(wù)價(jià)值占比超31%，養(yǎng)老權(quán)益客戶新業(yè)務(wù)價(jià)值占比超38%。在"金融+醫(yī)療健康"方面，超2100萬平安壽險(xiǎn)的客戶使用健康管理服務(wù)，其中新契約客戶使用健康管理服務(wù)占比近79%；研發(fā)"商業(yè)保險(xiǎn)+健康保障委托+醫(yī)療健康服務(wù)"產(chǎn)品，覆蓋企業(yè)客戶近6.7萬家，服務(wù)企業(yè)員工數(shù)超2900萬。在"金融+養(yǎng)老服務(wù)"方面，居家養(yǎng)老全面形成"醫(yī)、護(hù)、住、樂"聯(lián)體模式，高品質(zhì)養(yǎng)老社區(qū)項(xiàng)目已在5個(gè)城市啟動(dòng)。

平安健康、北大醫(yī)療經(jīng)營能力增強(qiáng)。2024年，平安健康迎來業(yè)績(jī)拐點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入48.08億元，凈利潤0.81億元，調(diào)整后凈利潤1.58億。其中，綜合金融客戶端及企業(yè)端業(yè)務(wù)收入同比增長17.2%，居家養(yǎng)老業(yè)務(wù)收入同比增長413.5%。B端業(yè)務(wù)付費(fèi)用戶數(shù)約581.2萬人，同比增長約13.0%?？梢娽t(yī)險(xiǎn)協(xié)同模式下，平安健康的一站式"醫(yī)療+養(yǎng)老"服務(wù)平臺(tái)模式日趨完善。北大醫(yī)療集團(tuán)經(jīng)營大幅改善，2024年?duì)I業(yè)收入約55.1億元，其中北京大學(xué)國際醫(yī)院2024年?duì)I業(yè)收入突破24.8億元。

2024年，平安在醫(yī)療網(wǎng)絡(luò)方面，已實(shí)現(xiàn)國內(nèi)百強(qiáng)醫(yī)院和三甲醫(yī)院100%合作覆蓋，合作健康管理機(jī)構(gòu)數(shù)超10.4萬家，合作藥店數(shù)達(dá)23.5萬家。

改革創(chuàng)新：全面型AI布局，科技挑擔(dān)"壓艙石" 與"領(lǐng)頭雁"

平安集團(tuán)董事長馬明哲在其年報(bào)致辭中表示，"改革創(chuàng)新" 是中國平安2025年度經(jīng)營方針的重要主題，全面數(shù)字化戰(zhàn)略是2025開年的首要任務(wù)。面對(duì)在AI和人工智能浪潮，平安御勢(shì)而行的態(tài)度十分篤定。事實(shí)上，在金融科技領(lǐng)域平安正引領(lǐng)方向。

AI要產(chǎn)生實(shí)效，離不開數(shù)據(jù)支撐和應(yīng)用落地。平安可謂"全面型選手"，在核心技術(shù)的研發(fā)、數(shù)據(jù)庫的積累和應(yīng)用落地上全面推進(jìn)，并產(chǎn)生賦能實(shí)效。

在核心技術(shù)研發(fā)上，首先，平安具備全體系的AI能力。其人工智能布局很全面，涵蓋所有細(xì)分領(lǐng)域，且文本、圖像、語音單領(lǐng)域均行業(yè)領(lǐng)先；并打造了三大金融數(shù)據(jù)庫、五大醫(yī)療數(shù)據(jù)庫，是全球最大金融、醫(yī)療數(shù)據(jù)庫之一，在全球金融科技和醫(yī)療健康行業(yè)專利量排名第一。其次，平安建立了完整的三層大模型體系，通用模型、垂域模型、應(yīng)用模型三個(gè)階段的模型均具備，可根據(jù)業(yè)務(wù)需要迅速調(diào)用。另外重要的一點(diǎn)是，平安的技術(shù)自主可控，憑借自身實(shí)力可以迭代更新，從而避免受制于人。

在數(shù)據(jù)庫積累上，平安擁有九大數(shù)據(jù)庫，是全球最大金融、醫(yī)療數(shù)據(jù)庫之一，沉淀的海量數(shù)據(jù)訓(xùn)練大模型，從而實(shí)現(xiàn)語音、語言、視覺大模型場(chǎng)景準(zhǔn)確率領(lǐng)域內(nèi)領(lǐng)先。

而在應(yīng)用落地上，平安精準(zhǔn)圍繞提升服務(wù)、提高效率、降低成本、防范風(fēng)險(xiǎn)四個(gè)目標(biāo)，賦能業(yè)務(wù)發(fā)展：在數(shù)字金融領(lǐng)域，平安建設(shè)一體化智能語音坐席體系，2024年平安AI坐席服務(wù)量約18.4億次，覆蓋其80%的客服總量；通過智能核保、智能理賠，實(shí)現(xiàn)93%的壽險(xiǎn)保單秒級(jí)核保，壽險(xiǎn)保單閃賠占比達(dá)56%；平安產(chǎn)險(xiǎn)構(gòu)建智能出單助手、智能核保助手等AI產(chǎn)品，2024年，實(shí)現(xiàn)車險(xiǎn)80%保單平均1分鐘出單，32%意健險(xiǎn)案件最快2分鐘結(jié)案，全年超98萬條案件端到端全自動(dòng)理賠，大幅提升隊(duì)伍作業(yè)效率；風(fēng)控方面，其反欺詐智能化理賠攔截減損119.4億元，同比增長10.4%。

在醫(yī)療健康領(lǐng)域，平安健康構(gòu)建"平安醫(yī)家人"醫(yī)生工作臺(tái)和"平安醫(yī)博通"多模態(tài)大模型，實(shí)現(xiàn)AI體檢解析精準(zhǔn)率達(dá)98%，輔助診斷準(zhǔn)確率超95%，智能推薦準(zhǔn)確率達(dá)99%，慢病管理改善率達(dá)90%；助力家醫(yī)服務(wù)效能提升約62%，專醫(yī)效能提升約42%，健康管理師服務(wù)效能提升約55%。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，金融、醫(yī)療、教育是受AI影響最大的三大行業(yè)，平安深耕其二，左手綜合金融，右手"科技軍團(tuán)"，將大幅受益于AI帶來的效率提升。馬明哲在致辭中進(jìn)一步表示，要鞏固在金融和醫(yī)療領(lǐng)域人工智能運(yùn)用的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，讓全面數(shù)字化成為平安可持續(xù)發(fā)展的“壓艙石”與“領(lǐng)頭雁”。

資本市場(chǎng)也對(duì)平安的AI價(jià)值表現(xiàn)出認(rèn)可。近日，高盛發(fā)布中國市場(chǎng)策略報(bào)告，特別列出該行篩選的中國人工智能投資組合名單，平安作為"收入加強(qiáng)者"的重要代表，也是唯一非科技企業(yè)，成功入選該投資組合。摩根士丹利和瑞銀近期也給了平安"買入"評(píng)級(jí)。瑞銀估計(jì)，對(duì)于保險(xiǎn)行業(yè)來說，隨著生成式AI的發(fā)展，2025年NBV將邊際提升9-17%，推動(dòng)估值邊際提升9-18%；2030年NBV將邊際提升17-35%,，估值將邊際抬升12-26%。近期，平安A股、H股亦呈現(xiàn)明顯走強(qiáng)之勢(shì)。

從市場(chǎng)看，保險(xiǎn)股有走強(qiáng)趨勢(shì)。中信證券認(rèn)為，中國保險(xiǎn)股正開啟"慢牛之路"；從未來可能的估值切換維度看，建議關(guān)注中國平安、中國太保等。其指出，平安已大幅出清地產(chǎn)和金融科技的壓力，未來瞄準(zhǔn)銀保市場(chǎng)格局重塑有望成為頭部玩家；同時(shí)資產(chǎn)端大舉配置頭部銀行股，公司的盈利穩(wěn)定性預(yù)計(jì)將顯著增強(qiáng)。