21世紀(jì)資管研究院研究員楊夢(mèng)雪 上海報(bào)道

在此前的測(cè)評(píng)中我們發(fā)現(xiàn)，已有6家理財(cái)子公司悄然上線自營(yíng)App，搶跑布局直銷(xiāo)渠道。截至目前，華夏理財(cái)、信銀理財(cái)、青銀理財(cái)、寧銀理財(cái)、渝農(nóng)商理財(cái)5家公司旗下自營(yíng)App中已有自營(yíng)理財(cái)產(chǎn)品在售。

圍繞這些理財(cái)子公司App中在售且可購(gòu)買(mǎi)的產(chǎn)品，我們從產(chǎn)品收益情況、凈值增長(zhǎng)情況、回撤情況、波動(dòng)情況等維度出發(fā)，進(jìn)行了對(duì)應(yīng)的產(chǎn)品測(cè)評(píng)。

通過(guò)此次測(cè)評(píng)，我們有這些發(fā)現(xiàn)：

1、中低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品成為理財(cái)公司App產(chǎn)品主流，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為一級(jí)、二級(jí)的產(chǎn)品占比超過(guò)九成；近年來(lái)理財(cái)子公司積極布局與用戶偏好相匹配的固定收益類產(chǎn)品，其中“固收+”產(chǎn)品成為主流，在App的在售產(chǎn)品中，“固收+權(quán)益”類產(chǎn)品占比最多。

2、現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品中，今年以來(lái)七日年化收益率均值最高達(dá)2.55%；今年以來(lái)收益率均值最高的10款產(chǎn)品中，信銀理財(cái)獨(dú)占六席，其中4款今年以來(lái)七日年化收益率均值超過(guò)2.4%。

3、除現(xiàn)金類產(chǎn)品外的其他固定收益類產(chǎn)品中，近三月有兩只產(chǎn)品年化收益率超過(guò)4%；在保持凈值增長(zhǎng)的同時(shí)，絕大多數(shù)產(chǎn)品近3月回撤和波動(dòng)率也較小。

整體情況：中低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品占比超九成，“固收+”產(chǎn)品成主流

在資本市場(chǎng)震蕩、理財(cái)“破凈”等因素的影響下，投資者整體投資風(fēng)格更趨于保守。與其他理財(cái)產(chǎn)品客群相比，銀行理財(cái)產(chǎn)品投資者則更傾向于“求穩(wěn)”的投資風(fēng)格。在這樣的趨勢(shì)下，理財(cái)子公司在自營(yíng)渠道的產(chǎn)品布局上也更“投其所好”。

從此次測(cè)評(píng)的產(chǎn)品整體情況來(lái)看，目前理財(cái)公司App的可購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)品運(yùn)作模式均為開(kāi)放式凈值型產(chǎn)品。同時(shí)，中低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品占據(jù)絕對(duì)主流，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為二級(jí)的占比77%。整體來(lái)看，中低及以下風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)產(chǎn)品占比超過(guò)93%。目前銀行理財(cái)子公司直銷(xiāo)App中無(wú)四級(jí)（中高）風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品在售，五級(jí)（高）風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品則主要為華夏理財(cái)“天工日開(kāi)”系列指數(shù)型權(quán)益類產(chǎn)品。

從理財(cái)公司App在售產(chǎn)品的投資性質(zhì)來(lái)看，固定收益類產(chǎn)品為主流，占比近95%，此外還有占比4.76%的權(quán)益類產(chǎn)品及占比僅0.48%混合類產(chǎn)品。固定收益類產(chǎn)品中，純固收產(chǎn)品占比38%；在占比近半產(chǎn)品的固收+產(chǎn)品中，主要為固收+權(quán)益類。

針對(duì)目前理財(cái)公司App中在售產(chǎn)品的情況，我們從現(xiàn)金類產(chǎn)品和除現(xiàn)金類產(chǎn)品外的固收類產(chǎn)品兩大類入手分別進(jìn)行測(cè)評(píng)，其中固收類產(chǎn)品測(cè)評(píng)包括全量固收類產(chǎn)品測(cè)評(píng)、今年新發(fā)固收類產(chǎn)品測(cè)評(píng)及近期熱度較高的7天持有期產(chǎn)品測(cè)評(píng)（固收類產(chǎn)品測(cè)評(píng)范圍均為除現(xiàn)金類產(chǎn)品外的其他固收類產(chǎn)品）。

現(xiàn)金類產(chǎn)品：七日年化收益率均值最高達(dá)2.55%

現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品因其流動(dòng)性極好且收益穩(wěn)定而頗受青睞，也是不少投資者理財(cái)配置中的必選類別。不過(guò)，此前“現(xiàn)金新規(guī)”對(duì)銀行現(xiàn)金類產(chǎn)品提出更高整改要求，對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)的變化仍在持續(xù)，尤其是因投資標(biāo)的和標(biāo)的期限與貨幣基金趨于一致，自整改期結(jié)束后現(xiàn)金類理財(cái)整體收益率顯著下滑。

從全行業(yè)收益率走勢(shì)來(lái)看，南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù)顯示，2023年三季度理財(cái)公司現(xiàn)金管理類產(chǎn)品平均七日年化收益率2.27%，中位數(shù)2.18%。與上半年平均收益數(shù)據(jù)相比三季度有微弱提升，但中位數(shù)出現(xiàn)明顯下滑，行業(yè)整體收益出現(xiàn)下行。

從理財(cái)公司App在售現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的收益情況來(lái)看，收益表現(xiàn)最好的產(chǎn)品今年以來(lái)七日年化收益率均值最高達(dá)2.55%。同時(shí)值得關(guān)注的是，今年以來(lái)收益率均值最高的10款產(chǎn)品中，信銀理財(cái)獨(dú)占六席，其中4款今年以來(lái)七日年化收益率均值超過(guò)2.4%。

理財(cái)公司App現(xiàn)金管理類產(chǎn)品今年以來(lái)收益率均值

固收類產(chǎn)品：2只產(chǎn)品近三月年化收益超4%

根據(jù)《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》中的劃分，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)根據(jù)投資性質(zhì)的不同將理財(cái)產(chǎn)品分為固定收益類理財(cái)產(chǎn)品、權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品、商品及金融衍生品類理財(cái)產(chǎn)品和混合類理財(cái)產(chǎn)品。其中，固定收益類理財(cái)產(chǎn)品是指主要投資于存款、債券等債權(quán)類資產(chǎn)，且這類資產(chǎn)的比例不低于80%。

作為理財(cái)市場(chǎng)上最為主流的產(chǎn)品，固定收益類產(chǎn)品是幾乎所有理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行機(jī)構(gòu)都會(huì)參與的類別，競(jìng)爭(zhēng)也較為激烈。從產(chǎn)品投向也可以預(yù)見(jiàn)，這類產(chǎn)品收益較其他類別而言相對(duì)穩(wěn)健。

我們梳理了理財(cái)子公司App中目前在售的固收類產(chǎn)品數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，近三月有兩只產(chǎn)品年化收益率超過(guò)4%，在保持凈值增長(zhǎng)的同時(shí)，絕大多數(shù)產(chǎn)品近3月回撤和波動(dòng)率也較小。具體來(lái)看，近3月年化收益率超過(guò)4%的兩款產(chǎn)品分別為信銀理財(cái)“慧盈象固收增強(qiáng)季開(kāi)1號(hào)理財(cái)產(chǎn)品B類”和“安盈象固收穩(wěn)健日申季贖3號(hào)理財(cái)產(chǎn)品B類”，近3月年化收益率分別為4.50%、4.05%，且全部為今年新發(fā)行產(chǎn)品。

理財(cái)公司App固定收益類產(chǎn)品近三月收益及波動(dòng)情況

市場(chǎng)波動(dòng)的背景下，低風(fēng)險(xiǎn)的固收類產(chǎn)品成為較受歡迎的類型，新發(fā)產(chǎn)品中固收類產(chǎn)品同樣“獨(dú)占鰲頭”。

進(jìn)一步梳理理財(cái)公司App中今年新發(fā)行的固收類產(chǎn)品情況來(lái)看，信銀理財(cái)新發(fā)產(chǎn)品數(shù)量較多，同時(shí)在近3月年化收益率最高的十個(gè)產(chǎn)品中占去8席。從投資周期來(lái)看，收益表現(xiàn)較好的產(chǎn)品大多集中在1-3個(gè)月的區(qū)間。

從業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)來(lái)看，收益表現(xiàn)較好的產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)下限最低為2.1%，個(gè)別產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)上限超過(guò)5%。結(jié)合成立以來(lái)年化收益率情況來(lái)看，信銀理財(cái)管理的“多彩象量化穩(wěn)健六個(gè)月持有期2號(hào)理財(cái)產(chǎn)品B類”收益率達(dá)5.09%，同時(shí)近3月收益率2.99%，近3月凈值增長(zhǎng)率、最大回撤、年化波動(dòng)率分別為0.8%、0.16%、0.54%。

理財(cái)公司App 2023年新發(fā)固定收益類產(chǎn)品近三月收益及波動(dòng)情況

在前期采訪中我們了解到，比現(xiàn)金管理類收益略高且兼具一定流動(dòng)性的7天持有期產(chǎn)品也成為銀行理財(cái)客群青睞的類別。我們篩選了這類產(chǎn)品發(fā)現(xiàn)，從近3個(gè)月的收益情況來(lái)看，來(lái)自信銀理財(cái)和華夏理財(cái)?shù)?只純固收產(chǎn)品在年化收益率方面表現(xiàn)較好，其中信銀理財(cái)?shù)膬芍划a(chǎn)品近3月年化收益率均達(dá)2.92%；其次是寧銀理財(cái)、渝農(nóng)商理財(cái)?shù)膬煽罟淌?收益類產(chǎn)品，近3月年化收益率分別為2.83%、2.79%。

兩只今年新成立的產(chǎn)品中，信銀理財(cái)“安盈象固收穩(wěn)健七天持有期10號(hào)理財(cái)產(chǎn)品B類”成立以來(lái)年化收益率也超過(guò)3%，達(dá)3.39%；渝農(nóng)商理財(cái)唯一上榜的“興時(shí)天天贏7天持有6號(hào)”成為3款2022年成立的產(chǎn)品中今年以來(lái)年化收益率最好的，達(dá)3.15%。

理財(cái)公司App七天持有期產(chǎn)品近三月收益及波動(dòng)情況

7天持有期產(chǎn)品在回撤和波動(dòng)方面同樣相對(duì)穩(wěn)定。近3月收益表現(xiàn)最好的5只產(chǎn)品中，3只產(chǎn)品近3月0回撤，其中信銀理財(cái)“固盈象固收穩(wěn)健精選七天持有期1號(hào)理財(cái)產(chǎn)品G類”成立時(shí)間最長(zhǎng)且近3月最大回撤為0；在年化波動(dòng)率方面，除渝農(nóng)商理財(cái)旗下產(chǎn)品外，其他4只近3月年化波動(dòng)率均為0.2%以下。

測(cè)評(píng)數(shù)據(jù)說(shuō)明：

數(shù)據(jù)篩選標(biāo)準(zhǔn)：

以銀行理財(cái)公司直銷(xiāo)App中在售且可購(gòu)買(mǎi)的產(chǎn)品為基礎(chǔ)，提取南財(cái)理財(cái)通中對(duì)應(yīng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)用于測(cè)評(píng)及分析；

本次測(cè)評(píng)涉及的銀行理財(cái)公司直銷(xiāo)App包括信銀理財(cái)、寧銀理財(cái)、青銀理財(cái)、華夏理財(cái)、渝農(nóng)商理財(cái)旗下共5款A(yù)pp。

數(shù)據(jù)時(shí)間：

此次測(cè)評(píng)中產(chǎn)品篩選及產(chǎn)品數(shù)據(jù)均截至2023年11月22日；

根據(jù)產(chǎn)品成立時(shí)間不同，部分產(chǎn)品及維度數(shù)據(jù)起始日期為產(chǎn)品成立日期。

數(shù)據(jù)來(lái)源：

南財(cái)理財(cái)通