21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 黎雨辰 北京報(bào)道

經(jīng)歷過年初的低位開局，過去兩個(gè)月來，主動(dòng)權(quán)益基金重新走出一波回補(bǔ)行情。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月31日，全市場(chǎng)可取得收益數(shù)據(jù)的主動(dòng)權(quán)益基金共7610只（不同份額分別計(jì)算），其平均收益表現(xiàn)為-2.58%，不過環(huán)比去年四季度回漲了1.58%。今年年內(nèi)獲得正收益的基金共有2784只，占比達(dá)36.58%，相對(duì)于去年四季度947只正收益、13.14%的占比而言同樣顯著回升。

不過，不同產(chǎn)品在一季度的首尾收益差達(dá)到了69.16%。

具體來看，主題賽道之間的表現(xiàn)在一季度出現(xiàn)顯著分野，其中AI行情依然高企，依舊強(qiáng)勢(shì)的避險(xiǎn)情緒則撐起黃金及高股息兩大主線。

而與此同時(shí)，包含2023年主動(dòng)權(quán)益“冠軍基”在內(nèi)的多只北交所基金則出現(xiàn)補(bǔ)跌。截至去年年末回報(bào)居前的產(chǎn)品，其積極的收益表現(xiàn)在開年以來也普遍未能久續(xù)。

AI、黃金、紅利主題拉升

隨著2024一季度落下帷幕，主動(dòng)權(quán)益基金的收益表現(xiàn)又現(xiàn)新趨勢(shì)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來截至2024年3月31日，全市場(chǎng)共有47只主動(dòng)權(quán)益類基金的收益率超15%，其中230只超10%。

其中，今年2月新成立的建信靈活配置以39.34%的收益拔得主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品頭籌。

若是統(tǒng)計(jì)成立時(shí)間超過3個(gè)月的基金，在蔡嵩松離任后、由劉慧影作為基金經(jīng)理接手的諾安積極回報(bào)，則以24.65%的收益率（默認(rèn)為主代碼份額收益，下同）排名第一。

從2023年年報(bào)來看，諾安積極回報(bào)的重倉(cāng)股集中度在四季度再度提升，前8大重倉(cāng)占基金資產(chǎn)凈值比均在8%以上，重倉(cāng)板塊則集中在算力、半導(dǎo)體等AI產(chǎn)業(yè)鏈。

在基金最新的前4大重倉(cāng)股中，持倉(cāng)數(shù)量排在2-4位的天孚通信、高新發(fā)展和新易盛均為基金在四季度的新增。隱形重倉(cāng)股中，基金在去年四季度則新購(gòu)入了盛科通信、華虹公司等，兩只股票占基金凈值比均達(dá)到了4%以上。

截至3月31日，Wind數(shù)據(jù)顯示，上述前四大重倉(cāng)股在一季度分別實(shí)現(xiàn)了38.66%、65.29%、53.1%和35.85%的回報(bào)?；鸾衲暌患径鹊氖找嬖鲩L(zhǎng)，很大概率來自這一漲勢(shì)的拉動(dòng)。

與此同時(shí)，利率下行與資金避險(xiǎn)情緒之下，黃金及紅利兩大板塊的投資價(jià)值仍在延續(xù)?？v觀一季度業(yè)績(jī)居前產(chǎn)品的持倉(cāng)，其中不乏黃金股，又或是傳統(tǒng)能源、煤炭、銀行、公用事業(yè)等高股息板塊。

大部分捕捉紅利板塊的混合基金調(diào)倉(cāng)幅度小、過去半年至一年來的選股風(fēng)格也相對(duì)穩(wěn)定。

例如收益率緊隨諾安積極回報(bào)、排名第二的萬(wàn)家雙引擎，其去年年末的前十大重倉(cāng)股僅有一只為新進(jìn)重倉(cāng)。年報(bào)顯示，基金最新的前三大重倉(cāng)股分別為中遠(yuǎn)海能、山東黃金和中國(guó)石油。今年一季度，三只個(gè)股的漲幅分別錄得36.68%、28.95%和37.96%。

也有主題更為明確的基金長(zhǎng)期在震蕩市中穩(wěn)拿收益，譬如2024年來已經(jīng)實(shí)現(xiàn)15.96%漲幅的前海開源金銀珠寶，近三年的收益表現(xiàn)在同業(yè)中長(zhǎng)居前2%。

在基金經(jīng)理吳國(guó)清看來，2024年A股整體或“仍是震蕩市、結(jié)構(gòu)市”。他指出，A股市場(chǎng)總量供需格局偏弱，全A兩非固定資產(chǎn)增速預(yù)計(jì)2024二季度或到達(dá)高點(diǎn)，后續(xù)供給壓力可能逐步緩和，但2024年需求增速同樣偏弱，中國(guó)經(jīng)濟(jì)新范式的確立也缺少清晰線索。隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息結(jié)束和后續(xù)的降息開啟，黃金價(jià)格還有望在2024繼續(xù)迎來一波上漲機(jī)會(huì)。

也有基金一季度的業(yè)績(jī)來自2023年四季度選股的順利“轉(zhuǎn)身”——基金經(jīng)理在年前大幅向更穩(wěn)健板塊轉(zhuǎn)向調(diào)整的操作，為產(chǎn)品2024年以來的回報(bào)打下了積極的底色。

例如在前幾個(gè)季度連續(xù)重倉(cāng)新能源和消費(fèi)板塊的中銀穩(wěn)進(jìn)策略，在去年四季度將前十大重倉(cāng)股全部翻新，換成了能源、煤炭和黃金股。今年一季度，該基金以13.47%的收益率排名居前。

“冠軍基”熄火

2024年一季度，全市場(chǎng)主動(dòng)權(quán)益基金跌幅在20%以上的有38只。

在一季度虧損最大的5只主動(dòng)權(quán)益基金中，成立于去年12月的金元順安產(chǎn)業(yè)臻選下跌幅度最大，一季度收益率為-29.79%，倒數(shù)第二的恒生前海興享同期跌幅達(dá)28.05%。

從年前的調(diào)倉(cāng)上來看，恒生前海興享在2023年前三個(gè)季度，基金的前十大重倉(cāng)股不乏紫金礦業(yè)、銀泰黃金等個(gè)股，而在去年四季度，黃金和高股息個(gè)股全部退出了基金的前十大重倉(cāng)名單，取而代之的是對(duì)醫(yī)療、消費(fèi)等賽道的進(jìn)一步布局，如珀萊雅、恒瑞醫(yī)藥等。四季度新進(jìn)成為首大重倉(cāng)股的兆易創(chuàng)新雖為半導(dǎo)體行業(yè)，但2024年一季度該股票收益不佳，區(qū)間內(nèi)下跌了21.59%。

此外，一季度跌幅居前的其他主動(dòng)權(quán)益基金中，還有不少量化基金及中小微盤產(chǎn)品。

值得一提的是，部分2023年末收益居前的主動(dòng)權(quán)益基金，在今年一季度的表現(xiàn)普遍相對(duì)疲軟。

數(shù)據(jù)顯示，去年排名前20的主動(dòng)權(quán)益基金中，僅有東吳移動(dòng)互聯(lián)、東吳新趨勢(shì)價(jià)值線、泰信行業(yè)精選和招商優(yōu)勢(shì)企業(yè)在今年一季度依然實(shí)現(xiàn)正收益，漲幅依次為8.71%、8.09%、5.33%和1.22%。

而2023年摘得“冠軍基”桂冠的華夏北交所創(chuàng)新中小企業(yè)精選，2024年一季度的收益則大幅下挫，Wind數(shù)據(jù)顯示，基金近三月收益-10.73%，同類排名3612/4180。

進(jìn)一步來看，包含華夏基金在內(nèi)，去年前20強(qiáng)中還有廣發(fā)基金、景順長(zhǎng)城基金等6只不同管理人旗下的北交所主題基金，而今年一季度，上述基金跌幅均在10%以上。縱觀一季度的基金收益排名，其末端也大多堆集著北交所、專精特新等主題產(chǎn)品。

2024年以來，北證50指數(shù)累計(jì)跌幅21.88%。有業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)指出，去年北交所主題基金的核心增長(zhǎng)來自于四季度的“北交牛”浪潮，但獲利盤拋壓積累一定程度上促成了年初的補(bǔ)跌回調(diào)。

不過在多方分析機(jī)構(gòu)看來，隨著北交所公司結(jié)束2023年年報(bào)披露期，多家公司去年盈利同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，也有多家北交所公司積極亮出分紅派現(xiàn)計(jì)劃。2024年隨著優(yōu)質(zhì)供給持續(xù)增加和中長(zhǎng)期資金加速入場(chǎng)，北交所的高質(zhì)量擴(kuò)張依然值得期待。