21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者林典馳實(shí)習(xí)生林綺蓓深圳報(bào)道

這家老牌深圳國資交出了一份差強(qiáng)人意的2024年成績單。

3月27日晚，深紡織A（000045.SZ）發(fā)布2024年度報(bào)告，營收與利潤雙增。數(shù)據(jù)顯示，深紡織A全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入33.35億元，同比增長8.30%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤8937.11萬元，同比增長12.75%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤7702.85萬元，同比增幅達(dá)23.58%。

從2020年的21.09億元一路上漲至2023年的30.8億元，深紡織A歸母凈利潤多年維持在7000萬元左右，未能突破億元，2024年終于接近9000萬元。

截至3月28日收盤，深紡織A報(bào)收11.44元/股，漲1.69%，總市值達(dá)到57.95億元。

終止并購近一年

深紡織A前身為深圳市紡織工業(yè)公司，早期以紡織服裝業(yè)務(wù)為主。2010年后，公司啟動(dòng)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，逐步剝離低效紡織資產(chǎn)，聚焦偏光片等高科技產(chǎn)業(yè)。

2018年，公司經(jīng)營范圍正式變更為生產(chǎn)、經(jīng)營偏光片等光學(xué)膜產(chǎn)品，成為國內(nèi)主要的偏光片研發(fā)、生產(chǎn)和銷售企業(yè)之一，現(xiàn)已發(fā)展為國內(nèi)偏光片行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，成為全球主流面板企業(yè)的重要供應(yīng)商。

深紡織A的偏光片業(yè)務(wù)主要由控股子公司盛波光電承載，持股比例為60%。根據(jù)觀研報(bào)告網(wǎng)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，按偏光片的供給能力計(jì)算，2023年盛波光電排在全球第六位，年產(chǎn)量為4700萬方米/年。

年報(bào)顯示，深紡織A核心業(yè)務(wù)偏光片銷售貢獻(xiàn)了94.78%的營收，達(dá)31.61億元，同比增長9.55%。在原材料價(jià)格上漲和行業(yè)競(jìng)爭加劇的壓力下，深紡織A偏光片毛利率仍保持13.94%，同比微降0.7%。

值得關(guān)注的是，過去一年，深紡織A通過差異化策略提升高附加值產(chǎn)品占比，OLED TV偏光片銷售量處于頭部，超大尺寸偏光片產(chǎn)品銷量大幅提升，7號(hào)線全球領(lǐng)先的2500mm超寬幅生產(chǎn)線匹配10.5/11代面板產(chǎn)線需求，成為業(yè)績?cè)鲩L的重要引擎。

從財(cái)報(bào)來看，今年深紡織A銷售量達(dá)到4511.36萬平方米，同比增加了10.92%。

供給能力排在盛波光電之前的是恒美光電。

此前2022年，恒美光電曾籌劃以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買恒美光電100%股權(quán)，但兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)一年半后，這一筆“蛇吞象”式并購重組案還是在去年的5月16日畫下了句號(hào)。

深紡織A與恒美光電具有業(yè)務(wù)協(xié)同性，主營均是偏光片，如成功重組深紡織A的產(chǎn)能將會(huì)大幅增長。隨著并購終止，深紡織A失去了同業(yè)重組偏光片產(chǎn)能猛增的機(jī)會(huì)。

仍將深耕偏光片核心領(lǐng)域

當(dāng)下，全球偏光片產(chǎn)業(yè)正經(jīng)歷新一輪洗牌。據(jù)Omdia最新數(shù)據(jù)顯示，截至2024年底，中國大陸偏光片產(chǎn)能已占據(jù)全球58.5%的份額，預(yù)計(jì)2027年將突破72%，穩(wěn)居全球最大生產(chǎn)基地。

隨著65英寸及以上超大尺寸電視需求激增，超寬幅偏光片市場(chǎng)年復(fù)合增長率達(dá)10%，2027年需求面積將突破2億平方米。與此同時(shí)，OLED面板在智能手機(jī)領(lǐng)域滲透率首超LCD，車載顯示、智能汽車等新興場(chǎng)景加速滲透，推動(dòng)高端偏光片需求爆發(fā)。

盡管自主創(chuàng)新進(jìn)程加速，但當(dāng)前公司作為顯示產(chǎn)業(yè)鏈上游偏光片生產(chǎn)商，需要解決多重挑戰(zhàn)。一方面，在行業(yè)層面，當(dāng)前新型顯示技術(shù)（超大尺寸/OLED/車載顯示）加速替代傳統(tǒng)產(chǎn)品。另一方面，從企業(yè)市場(chǎng)份額占比來看，我國偏光片生產(chǎn)企業(yè)正逐步實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)化替代和開始躋身第一梯隊(duì)。國內(nèi)頭部廠商擴(kuò)產(chǎn)致大尺寸偏光片產(chǎn)能集中釋放，若下游消費(fèi)電子及車載顯示需求復(fù)蘇疲軟，供需失衡或激化價(jià)格競(jìng)爭。

此外，深紡織A在年報(bào)中直言存其上游核心材料如PVA膜、TAC膜仍被日企壟斷，國產(chǎn)化率不足制約成本控制。

在此背景下，兼具規(guī)模優(yōu)勢(shì)、技術(shù)儲(chǔ)備及政策紅利的本土龍頭企業(yè)迎來挑戰(zhàn)與戰(zhàn)略機(jī)遇。

年報(bào)顯示，2025年，深紡織A工作重點(diǎn)將持續(xù)深耕偏光片核心領(lǐng)域，聚焦高穿透、高對(duì)比度、柔性折疊、高耐久等關(guān)鍵技術(shù)攻關(guān)、布局柔性O(shè)LED及車載顯示等增量市場(chǎng)；優(yōu)化產(chǎn)線效率及工藝水平，推進(jìn)國產(chǎn)材料替代與產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同創(chuàng)新等。