2元一支的甜筒，均價8元的奶茶，撬動超1300億元的市值，靠1杯檸檬水，每天從加盟商口袋掏走近300萬元！

3月3日，蜜雪冰城在港交所上市，成為繼奈雪的茶、茶百道、古茗后第四家上市的新茶飲企業(yè)。蜜雪集團(tuán)(02097.HK)打破了新茶飲企業(yè)“上市即破發(fā)”的行業(yè)魔咒，截至3月7日收盤，一周累計上漲75.31%，市值突破1348億港元，1個蜜雪冰城市值=48個奈雪的茶。（注：奈雪的茶最新收盤市值28億港元）

產(chǎn)品均價不過8元，開店46000家超過麥當(dāng)勞星巴克，99%門店都是靠加盟，它究竟靠什么打下了千億市值？

蜜雪冰城年入百億不靠奶茶，靠的是什么？

2元的冰淇淋、4元的檸檬水、6元的珍珠奶茶，你以為蜜雪冰城賺的是你手里的奶茶錢嗎？

nonono，低價產(chǎn)品只是表象，深層次的原因其實藏在它的“供應(yīng)鏈帝國”里。

圖源/招股書

通過自建工廠，蜜雪冰城實現(xiàn)了核心飲品食材的100%自產(chǎn)，什么概念？不僅沒有中間商賺差價，每當(dāng)加盟商賣出一杯檸檬水，蜜雪還能賺走6毛的原料錢。

假設(shè)4萬家店每天賣100杯就是240萬元純利。這相當(dāng)于每小時進(jìn)賬10萬元、每分鐘1666元、每秒鐘27.7元……

更狠的是——蜜雪冰城的供應(yīng)鏈不單賣檸檬，而是糖、奶、茶、咖、果等全品類原料以及其他“消耗品”。比如，2021年蜜雪冰城賣了8500噸茶葉、50000多噸水果、30億根吸管，這才是真正的“躺賺”。

當(dāng)然，僅憑自產(chǎn)的原料并不足以支撐蜜雪冰城去年高達(dá)90億杯飲品的銷量。新西蘭的牛奶、加納的可可粉、西班牙的葡萄、越南的百香果、四川的檸檬……蜜雪冰城的采購網(wǎng)絡(luò)背后，是一套覆蓋六大洲、38個國家的蜜雪冰城“供應(yīng)鏈帝國”。

99%門店靠加盟：開一家店21萬元，最快一年回本

通過招股書，我們可以看到，它的消費(fèi)人群主要在三線及以下城市，這些人喜歡蜜雪冰城的原因是便宜和極致的性價比。這種低價策略、主打下沉市場的路子跟拼多多、瑞幸都特別相似。

蜜雪冰城99%以上的門店為加盟店，加盟費(fèi)和相關(guān)服務(wù)收入占比僅為2.4%，而97.6%的收入來自于向加盟商銷售商品和設(shè)備。

具體來說，2024年前三季度，蜜雪冰城來自加盟店的商品與設(shè)備收入高達(dá)182.2億元，占其總收入的比例高達(dá)97.6%，而且毛利率達(dá)到31.2%，遠(yuǎn)高于同行平均水平。

這些數(shù)據(jù)徹底揭開了“雪王”的商業(yè)本質(zhì)：表面上看是奶茶的連鎖品牌，實則是供應(yīng)鏈公司，“雪王”做的是一門賣食材、賣設(shè)備、賣加盟的生意，加盟商才是蜜雪的終極買單者。

對于普通人來說，開一家蜜雪冰城真的能賺錢嗎？

有媒體做過測算，整體投資一家門店的費(fèi)用在21萬元左右。以上海為例，具體費(fèi)用包括加盟費(fèi)11000元，管理費(fèi)4800元以及培訓(xùn)費(fèi)2000元。這三項費(fèi)用都是一年一交的，每年一共17800元。工作人員透露，“產(chǎn)品的綜合毛利是在55%左右，一般一年左右可以回本。”

超級IP“雪王”出海：4萬店之后的故事怎么講？

左手薅全球供應(yīng)鏈羊毛，右手把一句"我愛你你愛我"焊進(jìn)世界DNA，“雪王”是如何做到的？

從越南河內(nèi)到曼谷街頭，近6年時間里，蜜雪冰城在海外開了將近5000家分店。截至2024年底，全球門店總數(shù)突破46479家，超越麥當(dāng)勞、星巴克、賽百味，成為全球奶茶界巨頭。

那么，問題來了：蜜雪冰城給新茶飲出海帶來怎樣的啟示呢？

圖源/招股書

1、 低價≠低質(zhì)

在越南，冰淇淋和檸檬水標(biāo)準(zhǔn)杯僅需3—6元；印尼則為3.7—4.6元，價格親民，與奈雪的茶、喜茶等中高端品牌拉開明顯差距，但定價低不代表質(zhì)量低。據(jù)招股書透露，蜜雪冰城本次 IPO 的部分資金將用于蜜雪冰城在東南亞市場的本地化營銷以及供應(yīng)鏈建設(shè)，在極致壓縮成本的同時，用規(guī)?；少徍妥越üS保障品質(zhì)。

2、 文化輸出“輕裝上陣”

不搞復(fù)雜本土化改造，蜜雪冰城依靠高性價比的產(chǎn)品和簡單明快的品牌符號快速占領(lǐng)市場。在日本，超級IP“雪王”變身成佩戴傳統(tǒng)頭飾的熱血少年；在韓國，“雪王”戴上了墨鏡唱起了RAP；而在越南，“雪王”門店則是糖又放得足，曲子也嗨個夠。

3、 先修路，再開店

蜜雪冰城出海復(fù)制“中國模式”——先建供應(yīng)鏈，再開放加盟，有效避免盲目擴(kuò)張帶來的品控危機(jī)?？吹竭@里，其他新茶飲品牌，你們會考慮來抄“雪王”出海的作業(yè)嗎？ 

蜜雪冰城是用價格打下的江山，供應(yīng)鏈能壓縮成本，但食品安全紅線不能壓縮；加盟能裂變規(guī)模，信任體系不能開裂。

這些年，一些蜜雪冰城門店被曝篡改開封食材日期標(biāo)簽、違規(guī)使用隔夜冰淇淋奶漿、茶湯等問題。說到底，低價只是優(yōu)先入場券，口碑才是永久通行證。

（黑貓投訴平臺截圖）

你喝過蜜雪冰城嗎？

蜜雪冰城靠加盟賺得盆滿缽滿，你覺得這模式能長久嗎？評論區(qū)聊聊！

出      品 | 21財料工作室 21數(shù)據(jù)新聞實驗室

統(tǒng)      籌 | 江佩霞

內(nèi)容主播 | 王瀅

編      輯 | 江佩霞

視頻剪輯 | 劉雪瑩，實習(xí)生蔣穎之

設(shè)      計 | 鄭嘉琪